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我们认为，多方面(mian)积极(ji)因(yin)素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的(de)核心区间。近期A股向下力度弱，向(xiang)上力度强，也(ye)在提示市(shi)场更多关注长期积极(ji)因素。也(ye)要承认，当下行情距离(li)牛(niu)市启动仍有(you)一定(ding)差距(ju)。主要体现为：总量基本面(mian)预期偏弱，结(jie)构性改善还不是牛市级别。各类资金(jin)预期依然割裂，关注基本(ben)面趋势的投资(zi)者相对谨慎(shen)。短期可能还(hai)有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三(san)季度仍(reng)维持中(zhong)枢偏高震荡市判断。

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