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1、4🧅、策略观点：下半年原油成本端波动仍将影响高、低硫燃料油绝对价格🥒👅🌽，高硫基本面驱动略强于低硫🍇。伊朗与俄罗斯供应暂维持低位👠👙🍋🍒，叠加高硫发电及炼化需求回升，预计未来几个月高硫价格或有望迎来短暂反弹🧄，但在中期供需压力下建议考虑逢高做空高硫裂解价差；而国内低硫供应维持充足👠🍎🥿🥔，低硫燃料油内外价差预计延续低位。

2、本周(zhou)（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强(qiang)势上涨，北证50周度上(shang)涨6.84%、领(ling)涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场(chang)强势上涨(zhang)伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27，下同），量能择时(shi)指标仅北证50维持谨慎观点，其它(ta)主要宽基指数(shu)转(zhuan)为看多信号。股(gu)指期货基差方面，本周(zhou)各大股指期货主力合约基(ji)差均有收窄，对冲成本（年化(hua)）均有减小。资金面方面，ETF资金出现(xian)止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板、中(zhong)小盘为(wei)ETF净流(liu)出主(zhu)要方向。