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1、4👗🎒、策略观点：下半年原油成本端波动仍将影响高🍒👡、低硫燃料油绝对价格，高硫基本面驱动略强于低硫。伊朗与俄罗斯供应暂维持低位，叠加高硫发电及炼化需求回升💛💘🥻🥒，预计未来几个月高硫价格或有望迎来短暂反弹🤍🌽💔👡，但在中期供需压力下建议考虑逢高做空高硫裂解价差🥬；而国内低硫供应维持充足，低硫燃料油内外价差预计延续低位。

2、本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%🥾🍒、领涨主要宽基指数💔💛💟💝。交易情绪方面💔，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27，下同），量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号💕。股指期货基差方面👠，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄🍇💔，对冲成本（年化）均有减小👗💋💯。资金面方面，ETF资金出现止盈👢👢🍑👝，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板、中小盘为ETF净流出主要方向💝👙👄。