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1． 高失业率和(he)低通(tong)胀率阶段（2020年—2021年2月）。在(zai)该框架发布前后，美联(lian)储面对的是疫情导致的低(di)通胀(zhang)和(he)高失业率。在该框架指导下，美联储在2020年9月的议息会议上表示，在劳(lao)动力市(shi)场状况(kuang)达到最大就业水平之前，维持零利率是(shi)合适的；并且表示(shi)只有在通胀回到目标水平、失业率回到充分(fen)就业水平(ping)这两(liang)个条件同时满足，且低收入弱势群体实现充分就(jiu)业时才会结(jie)束零利率。这实(shi)际上已经改变了美联储一贯的(de)政策轨迹——在达到这些目标时政策利(li)率应(ying)接近(jin)其长期(qi)均衡水平，而不是仍(reng)然维持在零附近。在疫(yi)情发生后的一(yi)段时间内通(tong)胀(zhang)虽上(shang)升(sheng)但仍(reng)低于2%，并且确(que)实存在供应链受阻(zu)的情况，这使得美联储认为通胀压力将(jiang)随供给改(gai)善而缓解(jie)。而当时的失业率虽下降但仍高于自然失(shi)业率，因此增加整体就业成为美联储货币政策的首要目标。除(chu)了该框架的作用，美联储严(yan)重低估通胀的幅度和持续性也进一步加重(zhong)了(le)其货币政策反应的滞后性。

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