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“如果你对一家企业及其未来发展了如指掌，那么你所需要的安全边际就会很小。所以💟🩰🎒，假设你仍想投资一家较为脆弱的企业，你就需要更大的安全边际。就好比你开着一辆卡车通过一座标明限重10000磅的桥，而你的卡车重9800磅🍊，如果桥下只有6英寸深的沟壑，你可能会觉得没问题💛🥻；但要是这座桥横跨大峡谷，你可能就会觉得需要更大的安全边际🧄👄🥿💕。”（巴菲特，1997）

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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到👞🍑， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段💘🍑。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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（三）安全(quan)检查与交(jiao)通(tong)安排：市民须持参观票和个人(ren)身份证件，自(zi)行前(qian)往昂船洲军(jun)营（深水埗区志昂路）。上午8时20分至下午16时30分(fen)从昂(ang)船洲军营西门接(jie)受安检后入营参观，驻香港(gang)部(bu)队展览中心同时面向市民开放。

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1、6月ETF资金整体延续净赎回🍋，但净赎回规模有所收窄🍓👠，结构上以宽基指数ETF赎回为主💯。6月ETF净赎回100亿份🥔，对应净流出203亿元。结构上🎒🥻，规模指数ETF净流出247亿元，行业类ETF小幅净流入43亿元🩲，信息技术🥾🍏、军工、消费行业类ETF净申购规模靠前💗🥬💖💘。展望7月，行业类ETF有望继续成为投资者参与结构性行情的工具🍆，行业类ETF有望继续活跃。

2、今年 4 月，特朗(lang)普对大多数国家的商品征收(shou) 10% 的关税，但他将对许多贸易伙伴的更高关税措施暂停 90 天，至下个(ge)月到期。