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2025-08-16 17:49:52 作者:郭文琛

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1、上半年经济进展明显好于2024年,但存在“强现实、弱预期”的不足🥾。A股全市场剔除金融后,2025年一季度营收同比增速-0.5%。2024年度-1%,处于收窄趋势,但仍低于负债端利率水平🤍👜🥔;2025年一季度归母净利润4.3%🥥,2024年度-12.3%;2025年一季度ROE为6.64%,2024年度6.7%,仍处于自2021年以来的下行周期。化债背景下信用收缩🥭、需求不足仍是当前主要矛盾,指数很难突破中枢大幅上涨💓🍆。另一方面,在配置型资金托底的背景下,A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主🥝。

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2、对于上周大(da)涨的证券板块,资金在(zai)ETF产(chan)品的投向上产生了一定分歧。香港证券ETF(513090)上周净流入超12亿元,证券(quan)ETF、券商(shang)ETF等(deng)产品净流出资金(jin)较多。

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欧美亚洲综合免费精品高清在线观看 ,► 私人信用持续收缩(suo)+政策“有所保留”,使得整体信用周期(qi)难以大(da)幅扩张👠,导致(zhi)市(shi)场(chang)底部有支撑(cheng),但上行空(kong)间也(ye)受限。当前中国(guo)信用周期的核心困境在于👘,回报与成本倒挂的情况下👛😠🍓💌,私人部门的(de)信用收缩仍在延续。背后的原因😻,并非是(shi)钱(qian)不够多或利率的绝对水平不够低,而是在相对差(cha)距上居民(min)和企业感受的回报预期低于成本,即私(si)人部门面临(lin)的(de)融资成本与回报依然倒挂,抑制了私(si)人(ren)部门主动加杠杆的(de)意愿。解决之(zhi)道🍌💘,相比单纯降低成(cheng)本(利率已经很低且流动性十分充裕)🍍🥬💯,更有效手段(duan)是提高(gao)回报预期,这需靠(kao)外力干预(财政逆周期调节)或(huo)新增长点(AI科技与新消费)的出现🍄。从这(zhe)个框架(jia)出发🍄,不难理解去年9月底以来市场表(biao)现(xian)的脉络:一方面💕🧡🍋,市场之所以能(neng)企稳反(fan)弹且底部不断抬升💓🩲🍆,是(shi)因为上述两个(ge)层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩💘🍄🧡,以及春节后AI突破带来新的投资方向💘🥾🍆🥾。但另一方面(mian),市场之所以屡次(ci)冲高回落👄🌽👜🥾,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所(suo)保留”,使得信用周期没有彻(che)底走出(chu)收缩。

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亚洲欧美日韩综合久久 ,往后(hou)去看,7月将公布的6月就业和(he)通胀数据很关键(jian)🥾💗🥻,将直接影响市场对美(mei)联(lian)储7月的降息预期(7月30日(ri)),或许关税政策的影响将会有所显现。目前市场对(dui)7月的降息预期不是很高😈🥥🥒😠,所以可能还是(shi)要边走边(bian)看(kan)🥥🤬。如果通胀超预期上行,则(ze)可能使得降息预期推迟🍊👡🍌💋,导致美债收益率出现阶段性(xing)上行;如果就业(ye)人数远不及预(yu)期,则可能使得降息预(yu)期进一步提升,从而引(yin)致美债收益率下行。需要关注7月降息预期变化对市场的(de)扰动🍊👙。

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免费看黄的视频一级在线 ,6月股票市场可跟踪资金净流入,各类增量资金相对均衡🥬💌👢🥥💘。资金供给端🥔🍊🥦,新发偏股基金规模继续扩大;市场震荡上行,ETF净赎回规模收窄👜;市场风险偏好有所改善👝🥦🍈💌🩲,融资资金净流入规模扩大🩱🍇🍍🍄🍏🥿。资金需求端😻,重要股东净减持规模扩大🥿🍑💘💌🤍;IPO发行规模小幅回落🍎🍅🍉👅,再融资规模持平前期,资金需求规模低位稳定👛👅。6月主力增量资金方面,各类增量资金相对均衡。

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