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第三，是“信任差(cha)距”。各国常常做出承诺(nuo)却在执行上落空，有些国家甚至缺乏起码的道义领导力。特朗普总统再(zai)次让美国退出《巴黎协定》令我困惑、愤(fen)怒和(he)失望。但《巴黎协定》的意义远超任何一个(ge)国家。巴西担任COP30轮值主(zhu)席，将今年定义(yi)为“落实之年”是正确的。这不应只是口号(hao)，而应成为新的行动标准。未来的(de)制度框(kuang)架应包括更(geng)强的问责机制、更(geng)明确的实施时(shi)间表，以及更多(duo)非国家行为体和一线声音的参与。唯有通(tong)过透明、履约和共担责任来重建信任(ren)，才能(neng)确保《巴黎协定》成为推动全(quan)球(qiu)进(jin)步的有生命力的工具。

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众议院和参议院的共和党人还达成了一项协议🎒，修改联邦对州和地方税扣除的上限🥾🍎👘🩳。这一上限将维持在众议院法案设定的 4 万美元🧡，但期限将限制为 5 年，而非 10 年👞🥥。

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全毬(qiú)降息空間(jiān)再度(du)打(da)開(kāi)，A股“穩(wěn)中曏(xiǎng)好”延續(xù)。海外方麵(miàn)，儘(jǐn)筦(guǎn)美(mei)聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧(qi)仍較(jiào)大，但隨(suí)着地緣(yuán)風(fēng)(feng)險(xiǎn)降溫(wēn)咊(hé)油價(jià)迴(huí)落，市場(chǎng)已開啟(qǐ)降息交(jiao)易；國(guó)(guo)內方麵，受益于中長(zhǎng)期資金的持續(xu)入市(shi)，年(nian)初至(zhi)今A股指數(shù)中樞(shū)逐漸(jiàn)擡(tái)陞(shēng)。本週A股成交放量咊賺錢(qián)傚(xiào)應(yīng)擡陞，投資(zi)者風險偏(pian)好明顯(xiǎn)迴煗(nuǎn)竝(bìng)再(zai)度打開震盪(dàng)中樞上沿(yan)。展朢(wàng)(wang)后市，滙(huì)(hui)率對(duì)我國貨(huò)(huo)幣(bì)政筴(cè)的製約(yuē)明(ming)顯(xian)減(jiǎn)弱，國內政筴“穩增長”也需要寬(kuān)鬆(sōng)的貨幣環(huán)境，國內外降息空(kong)間打(da)開將(jiāng)有利于推動(dòng)A股(gu)估值的擡陞(sheng)。

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风格层面，我们认为7月市场(chang)风格可能整体(ti)偏大(da)盘风格为(wei)主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历史来看，近十(shi)年7月市场风格相对均衡，大盘(pan)风格略占优。第二(er)，外部流(liu)动性方面，7月将公(gong)布的通胀和(he)就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场(chang)或有扰动。第三，央行季度(du)例会(hui)提到“用好用足存量政策，加力实施增量政(zheng)策”，关注7月政治局会议的表述变化。第(di)四，市场交易和增量资金层面，近期在以(yi)伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。基于(yu)以上，我们认为7月大盘风格相(xiang)对占(zhan)优，成长价(jia)值风格或相(xiang)对均衡。

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1、我们发现，该指(zhi)标可以较快捕捉上涨机会；同时(shi)，由于选择在市场过热(re)阶段提前(qian)止盈离场(chang)，也会(hui)错失市场持续亢奋阶段的上涨收益(yi)。指标在对下(xia)跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。截至2025年6月27日，该指标最(zui)近一周小幅下降，上(shang)涨家数占(zhan)比指标目前(qian)高于60%，市场情绪较好。

2、经销商的“苦水”可以在酒企业年报中对应。例如一直谋求高端化的酒鬼酒遭遇“滑铁卢”，2021年及以前🍄，其着重培养的高端酒52度“内参酒”占总收入超30%🍅🤬👝，彼时酒鬼酒的目标是高端化🤬🍅，然而近年酒鬼酒的高端酒产品越来越滞销，”内参酒“份额从三年前超30%腰斩——2024年仅占比16.6%👄🧡。零售端，“内参酒”电商平台百亿补贴售价跌落到675元🍋，而其终端零售价指导价高达1349元/瓶🍏💓🥦🥦。