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全球降息空间再度打开，A股“稳中(zhong)向好”延续。海外方面，尽管美联(lian)储内部分歧仍较(jiao)大，但随着地缘(yuan)风险降温和油(you)价(jia)回落，市场已开启降息交易；国内方面，受益于中(zhong)长期资金的持(chi)续入(ru)市，年初至(zhi)今A股指数中(zhong)枢(shu)逐渐抬(tai)升。本周A股成交放量(liang)和赚钱效应(ying)抬升，投资者风险偏好明显回暖(nuan)并再(zai)度打(da)开(kai)震荡中枢(shu)上沿。展望后市(shi)，汇率对我国货币政策的制约明显(xian)减弱，国(guo)内政策“稳增长”也需(xu)要宽松的货币(bi)环(huan)境(jing)，国内外降息空间打开将有利于推动A股估值的抬升。

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中美双方进一步确认了(le)框架细(xi)节，双方取消了部分限制，但美对我加征关税仍有30%，抢出(chu)口退潮后，出口预计将(jiang)震荡回落。5月社零同比大幅增长6.4%，但我们判断未来或难以延续，下半年消费预(yu)计也再度放缓，详见《消费缘何强势？兼(jian)论5月社零》。总体上下半年基本面(mian)压力将再(zai)浮出水面。

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1、整体看，1-4月工业企业盈利有所改善，但5、6月随着出口增(zeng)速的收窄，盈(ying)利预计边际放缓。结合工业企业(ye)盈(ying)利(li)、库存周期、合同负债(zhai)增速、二季(ji)度行业中观景气度等维度，预计中报业绩有望延(yan)续较高增速或的领(ling)域(yu)主要(yao)集中(zhong)在(zai)：1）TMT领域，半导(dao)体、光学光电子、消费电子、运(yun)营商、软件等(deng)领域受益于消费类(lei)景(jing)气边际回暖，算力租赁(lin)订单(dan)持续落(luo)地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有(you)望改(gai)善；2）中游制造(zao)领域，部(bu)分领域(yu)景(jing)气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自(zi)动化设备等；3）消费服务领域(yu)，受益于扩消费政策提振、电商平台(tai)大促(cu)、五一(yi)端(duan)午等多重假日**，有望延续两(liang)位数增长，其中(zhong)饮(yin)料乳品(pin)、农副产品、家(jia)电、家(jia)具、饰品、美容护理等零售领域(yu)盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟(fu)化工等领(ling)域需求稳(wen)健增长或(huo)回暖，叠加供(gong)给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

2、如何看待今年上半年港股市场的整体表现？目前港股整体估值情况如何？展望下半年，港股市场行情将如何演绎🍇🥿🧡👜🩱？哪些行业投资机会值得关注？对此，中国基金报记者采访了汇添富基金经理陈健玮、中欧港股通精选基金经理付倍佳、富国基金旗下港股通互联网ETF基金经理田希蒙🩰🥝🍇🧄🥭、博时基金境外投资部基金经理赵宪成、汇丰晋信港股通精选基金经理许廷全、平安医药精选股票基金经理周思聪、诺安精选价值基金经理唐晨😠，共同把脉下半年港股市场行情和投资机会。