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5、上(shang)半年，生豬交易均重總體(tǐ)呈現(xiàn)先跌后漲(zhǎng)的錶(biǎo)現。截(jie)至6月26日，卓創(chuàng)樣(yàng)本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)生豬齣(chū)欄(lán)體重125.26公觔(jīn)/頭(tóu)，較(jiào)年初增加1.15公觔/頭，較5年的年內(nèi)高點減(jiǎn)少1.25公觔/頭(tou)。2025年1月底，生豬交易均重低位持續(xù)增(zeng)加(jia)，側(cè)麵(miàn)反應(yīng)齣二次育肥逐步入場(chǎng)，此后，交易均重(zhong)持續增加，截至5月8日，卓創統計中國(guó)生豬週度交(jiao)易均重126.51公觔/頭，較1月底低(di)點增加4.28公觔/頭。5月(yue)以來(lái)，隨(suí)着各地氣(qì)溫(wēn)逐漸(jiàn)陞(shēng)高，二次育肥(fei)補(bǔ)欄意願(yuàn)減弱(ruo)，交易均重季節(jié)性下降。

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6、国内市(shi)场方(fang)面：棉花阶段底(di)部或已出现，但丰产预期下，棉价反弹承压，上方空间相对有限。2025年上半年影响郑棉(mian)期价走势的主要因素是较为宽松的供需格局和中美关税。站在当前节点来看(kan)，中美(mei)关于关税问(wen)题已经原则上达成(cheng)协议框架(jia)。新棉尚未上市(shi)，棉花(hua)进口量偏低，目前国内棉花(hua)商业库存已(yi)经降至新年度同期较低水平，同比(bi)下降超30万吨。综(zong)上，我们认为与前低时期相(xiang)比，宏观(guan)与基本面均有好(hao)转，再(zai)破前低概率较低。展(zhan)望未来，新年度棉花供需格局是主要影响(xiang)因素。目前看，新棉丰(feng)产预期较强，本年度国内新棉种植(zhi)面积(ji)同比增加已是市场共识，新疆地区棉花处于(yu)现蕾、开花阶段，天气状况良好，本年度新棉仍大概是(shi)丰产(chan)格局。需求端，棉花刚需(xu)仍在，但(dan)短期(qi)难有大幅超预(yu)期新增。终端纺服产品零售额同比为正(zheng)，但同比增速持续低于社零(ling)，据反馈，非棉类纺服产品需求增速要好于纯棉类需求(qiu)。进出(chu)口(kou)方面(mian)，美国是我国主要的棉花进口国(guo)以及纺服产品出口国，目前中美关税仍(reng)然较高，且未来降至(zhi)特朗普上台之前水平难度较大(da)，对于棉花进口(kou)以及(ji)终端(duan)纺(fang)服产品出口势(shi)必会有一定(ding)影响。整体来看，当前棉花供需格(ge)局要好于年初(chu)水平，棉价底部有支撑，展望未来，棉花刚需仍在，需求韧(ren)性较强(qiang)，叠加新棉上(shang)市前低进(jin)口、低库存现状，棉价重(zhong)心(xin)或有一定抬升，但新棉丰产预期较强，抢(qiang)收预期偏弱，预计(ji)开秤价格(ge)与去年同期持平(ping)或略有下降，不足以支撑棉价(jia)持续上行，即下半年郑棉期(qi)价重心或略有上(shang)移(yi)，但空间预计有限。

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