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安全是一切Agent运行的基础。安全防护上，火(huo)山引擎针对企业数(shu)据和用户隐私保护，如何防止恶意攻击等安全(quan)挑战，火山引擎发布两款 AI 安全产品，目前已在联想、中国银联、长安汽(qi)车(che)等众多企业落地。AICC 密(mi)态计算：通过用户个(ge)人密钥加密、CPU/GPU 硬件可信环(huan)境计算、数据流转落盘全密文(wen)的(de)方式，在不(bu)损失(shi)推理效果的(de)前(qian)提下，让企业像使用私有模型一样安全合规的使用云端模型(xing)。大模型应(ying)用防火墙：通过精调的小参数模型、分层漏斗策略、流式送检机制(zhi)，保障精准拦截攻击变种，同时不会增加推理延迟，为企业智(zhi)能体应用(yong)构建(jian)安全可信的(de)大模型推理空间。

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哑铃配置仍是主旋律：配置视角🍒，聚焦红利及小微盘的哑铃结构。逻辑一🥒👛💗，业绩维度指向利润分层，腰部企业业绩企稳，尾部企业业绩承压💖，利润向国企、产业 链上游集中🥥，这一局面下💛🥔👗🩰，难以期待 EPS 的集体回升🧡👚，偏向防御的红利资产适合作为底仓。逻辑二😻，上半年中证 2000 成交额占比提升，私募量化在 A 股市场中 的定价权增强🍈。鉴于近一年微盘股的超额收益与 Wind 全 A 指数的换手率强相关， 结合资产荒背景下，股市量能至少不弱，量化资金在下半年仍有强话语权🍊😈，这利于小微盘的配置🥒💕。

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同时🍆💗🍎，美元快速贬值，触发了港币的强方兑换保证机制🍒👘👝，令香港金管局向市场抛售港元🥔，显著强化了港股流动性环境🥬💟。资金面上🥬🥒，A股市场权重股纷纷赴港上市，意味着港股在中国市场的战略地位提升，内资🩰🥬、外资轮番成为做多主力🍌💟👄。

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4、库存(cun)端：棉(mian)花商业库(ku)存持续下降，目前位于近年来同期低位水平，纺织企业产成品库存仍在逐渐累积，织厂(chang)原材料库存处于偏低(di)水平，终端纺织服装、服饰业产成品库存同比(bi)仍然为正，但增幅(fu)逐渐开始(shi)下降。

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1、用友网络：公司已于2025年6月27日向香港联交所递交了发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料🥔🍑💛。

2、然而2023年下半年至今，一級(jí)市場(chǎng)的政筴(cè)環(huán)境已髮(fà)生較(jiào)大(da)變(biàn)化。2023年8月27日(ri)證監(jiān)會(huì)提齣(chū)“堦(jiē)段(duan)性(xing)收(shou)緊(jǐn)IPO節(jié)奏，促進(jìn)投(tou)螎(róng)資兩(liǎng)耑(duān)的(de)動(dòng)態(tài)平衡”。2024年IPO市(shi)場進一步收縮(suō)，噹(dāng)年僅(jǐn)有100傢(jiā)企(qi)業(yè)上市，上市(shi)數(shù)量創(chuàng)2014年以來(lái)的新低。