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由(you)于本(ben)轮的(de)特(te)殊性，导(dao)致本轮的(de)看股做债(zhai)和2017年，以及2020年~2021年市场对看股做债(zhai)的一致性预期完全不同。主要(yao)逻辑上，股票市场越强，赚钱(qian)效应下，居民存款持续搬家非(fei)银机(ji)构，非银存款的过度(du)增长越有可能(neng)滋生资产价格泡沫的系统性(xing)风险，因此货币政策相对偏(pian)紧，债(zhai)券市(shi)场(chang)客观承压(ya)；但(dan)当(dang)股票市场(chang)转弱，央(yang)行稳定资本市场预(yu)期的诉(su)求又客观增强，此时股债(zhai)可能在日度或周度的较短周期同时受益于央行为稳定资本市场带来的货币宽松，因此形成了较短维度的股债双牛现象(xiang)。

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周思聪：港股短期(qi)可能呈现震荡格局(ju)，整体(ti)中(zhong)枢或缓慢上(shang)行。中长期来看，港股将成为内资“出海”配置以及外资“一站(zhan)式”配置(zhi)中(zhong)国资产的(de)重要市场(chang)，在(zai)人民币国际化进程中扮演重要(yao)角色(se)。从长期(qi)看，前期抑制港股表现(xian)的重要因(yin)素已发生变化，如美联储进(jin)入降息周期、南向资金持(chi)续流入等，为港股市场提供了有力支(zhi)撑。

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這(zhè)不僅(jǐn)僅髮(fà)生在石油市場(chǎng)。佈(bù)裏(lǐ)奇頓(dùn)研究集糰(tuán)（Bridgeton Research Group LLC）的數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，在上(shang)週二，歐(ōu)(ou)洲天然氣(qì)市場中，追隨(suí)趨(qū)勢(shì)的(de)商品交易顧(gù)問(wèn)（Commodity Trading Advisors）從(cóng) 9% 的淨(jìng)(jing)多頭(tóu)轉爲(wèi) 18% 的淨空頭。這些算灋(fǎ)徃(wǎng)徃會(huì)加劇(jù)市場波動(dòng)，讓(ràng)有實(shí)際(jì)敞口的交易員(yuán)更難(nán)(nan)應(yīng)對(duì)市場。

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我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。截至2025年6月27日，该指标最近一周小幅下降👠，上涨家数占比指标目前高于60%，市场情绪较好。

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2、因子行业内表现，本周，基本面因子在(zai)各行业(ye)表现分化，净(jing)资产增长率因子、每(mei)股净资产因子和每股经营利润TTM因子在综(zong)合行业正收益明显。估(gu)值类(lei)因子中，EP因子和BP因子在综合行业正收益明显。残(can)差波动率因子和(he)流动(dong)性因子(zi)在非银金融行业正(zheng)收益(yi)明显。市值风格上，本周综合、通信行业大市值风格显著(zhu)。