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今年以来(lai)主动权益基金业绩(ji)显(xian)著(zhu)跑(pao)赢指数，偏股混合型基金和普通股票型基金(jin)年初至今中位数(shu)涨幅分别为4.80%、4.77%，大幅跑赢中证(zheng)500、沪深300等(deng)主要宽基指数。随着主动基金赚钱效应改(gai)善，基金发行(xing)明显回暖，6月主动偏股基金单月发行份(fen)额262亿份(fen)，较5月前值30亿份明显回升，处于历史以来的78%分位，为市场贡献了(le)重要的增量资金。

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我们认为，多方面积极因素会在(zai)2026年至2027年叠加，构(gou)成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情(qing)距离牛市启动仍(reng)有一定差(cha)距。主(zhu)要体现为：总量(liang)基本面预期偏弱(ruo)，结构性改善还不是牛(niu)市级(ji)别。各类资金预(yu)期依然(ran)割裂，关注基本面(mian)趋势的投资者相对谨慎。短期可(ke)能(neng)还有博弈性的指数冲高，2025年(nian)二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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用友網(wǎng)絡(luò)：公司已于2025年6月27日曏(xiǎng)香港(gang)聯(lián)(lian)交所遞(dì)交了髮(fà)行H股竝(bìng)在香港聯交所主闆(bǎn)掛(guà)牌上市的申請(qǐng)(qing)，竝于衕(tòng)日在香(xiang)港聯交所網站刊登了本次髮行竝上市的(de)申(shen)請資料。

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其二，合作方Vor Bio备受争议。荣昌生物本次交易的对象(xiang)并不是传统意义上的(de)大型跨国公司（MNC）如默沙东等，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万(wan)美元(yuan)的纳斯达克上市公司。截至今年一季度末，该公(gong)司账面现金还剩5000万美元，短期(qi)投资近1000万美元。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%，还剩8个人维持基本运营。交易之后，荣(rong)昌生物几乎绝(jue)对(dui)控股了Vor Bio。表面看，似乎是荣昌生物拿(na)泰它西普BD出海(hai)了，实际上却是用一款产(chan)品换了一家美国壳公司，首付(fu)款资金能否到位目前还存在不(bu)确定性。

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1、今(jin)年2月，于東(dōng)來(lái)赴酒鬼酒攷(kǎo)詧(chá)(cha)交流。彼時(shí)，于東來一行(xing)前徃(wǎng)湘西，先后蓡(shēn)觀(guān)酒鬼酒(jiu)文(wen)化館(guǎn)、釀(niàng)(niang)酒車(chē)間(jiān)(jian)、基酒庫(kù)等，詳(xiáng)細(xì)了解(jie)酒鬼酒歷(lì)(li)史(shi)文化、髮(fà)展歷程、釀造技藝(yì)。

2、唐晨：一是关税问题，在90天暂停到期后可能存在不确定性；二是全球债市潜在的风险事件，因为港股的重要的估值锚仍是美债收益率；三是若产业层面释放价值的过程阶段性低于预期🥑👘🍇，会造成一定的估值收缩💓👄🍒；四是减持与再融资。