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► 私人(ren)信用持续收缩+政策“有所保留”，使得整(zheng)体信用周期难以(yi)大(da)幅扩张，导致市场底部有支撑，但上行空间也受限。当前中国信用周(zhou)期的核心困境在于，回报与成本倒挂的情况下，私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因，并非(fei)是钱(qian)不够多或利(li)率的绝对(dui)水平不够低(di)，而是(shi)在相对差距上居民和(he)企业(ye)感受的回(hui)报预期低于成本(ben)，即私人(ren)部门面临的融资成(cheng)本与回报依然倒挂，抑制了私人部门主动(dong)加杠杆的意愿。解决之道，相比单纯降(jiang)低成本（利率已经很低且流动性十分(fen)充裕(yu)），更有效手段是提高回报预期，这需靠外力干预（财政逆周(zhou)期调(diao)节）或新增(zeng)长点（AI科技与(yu)新(xin)消费）的出现。从这个(ge)框架出发(fa)，不难理解去年9月底以来市场表现的(de)脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不(bu)断抬升，是因为上述两(liang)个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩(suo)，以及春节后AI突破带来新的投(tou)资方向。但另一方面(mian)，市场之所以(yi)屡次冲(chong)高回(hui)落，是因为预(yu)期每次过(guo)度亢奋且政策“有所保留”，使得信用(yong)周期(qi)没有彻底走出收(shou)缩(suo)。

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美国国(guo)防部发(fa)言人肖恩·帕(pa)内尔在社交媒体上转发了当天早些(xie)时候《*****》的一篇(pian)报道并(bing)对其进(jin)行(xing)抨击。这篇(pian)报道称有美国截获的情报显示，伊朗官员认为美国对伊朗发动袭击(ji)的破坏力没(mei)有预期之大。

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30日早盤(pán)(pan)，金螎(róng)科技(ji)反復(fù)活(huo)躍(yuè)，翠微股(gu)份、東(dōng)信咊(hé)平(ping)漲(zhǎng)停封(feng)闆(bǎn)，宇(yu)信科技大漲超10%，四方精創(chuàng)大漲超7%，楚天(tian)龍(lóng)、新國(guó)都、拉卡拉等漲超3%。熱(rè)門(mén)ETF方麵(miàn)，金螎科技ETF（159851）反彈(dàn)(dan)迴(huí)煗(nuǎn)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格(ge)漲(zhang)踰(yú)1%，實(shí)(shi)時(shí)成交額(é)超4億(yì)(yi)元。

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預(yù)計(jì) 2025 年(nian)非美非(fei) OPEC+ 國(guó)傢(jiā)增 97 萬(wàn)桶 / 日，OPEC+ 自願(yuàn)減(jiǎn)産(chǎn) 8 國增 22 萬桶 / 日(ri)，委(wei)內(nèi)瑞拉減 15 萬桶(tong) / 日，此外美國雖(suī)年(nian)均增 24 萬桶 / 日但産量高點(diǎn)可能已在 3 月齣(chū)現(xiàn)。2025 下半年供應(yīng)耑(duān)的分化(hua)一方麵(miàn)體(tǐ)現在 OPEC+ 自願減産 8 國增産與(yǔ)美國減産(chan)的分(fen)化，另一方麵(mian)也體現在伊(yi)朗産量邏(luó)(luo)輯(jí)(ji)可能受地緣(yuán)爲(wèi)主的外生衝(chōng)擊(jī)髮(fà)生(sheng)變(biàn)化(hua)。

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1、从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为(wei)炒(chao)股软件指数、金(jin)融科(ke)技指数、数字货币(bi)指数、跨境支(zhi)付指数、财(cai)税数字化指数；表现最差的5大(da)概念依次为油气开采指数、航运精选指数、天然气指数、白酒指数、银(yin)行精选指数。

2、市场有风险👅💓，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标🍒、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负🍉🤍🥾。