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5月LCD 出货量三个月滚动同比增幅收窄。5月份TV LCD 出货量为19.60百万个🍏😈😠，月环比上行4.81%😡，同比降幅收窄至-7.11%，三个月滚动同比由正转负至-8.73%（前值为0.65%）；NB LCD 出货量为36.50百万个，月环比上行 11.96%，同比增幅收窄至10.27%👄🧄🍌🧅，三个月滚动同比增幅收窄 9.15个百分点至15.58%；LCD 显示器出货量为14.30 百万个，月环比上行 9.16%👠，同比由正转负至 -2.72%，三个月滚动同比增幅收窄 4.52个百分点至 0.49%👜💔🎒👠💘。

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6、国内市场方面：棉花阶段底部或已出现(xian)，但丰产预期下，棉价反弹承压，上方空间相对有限。2025年(nian)上半年影响郑棉(mian)期价走势的主要因素是较为宽松的(de)供需格局和中美关税。站在当前节点来看，中美关于关税(shui)问题已经原则上达(da)成协议框架。新(xin)棉尚未上(shang)市，棉花进口量偏低，目(mu)前国内棉花商业库存(cun)已经降(jiang)至(zhi)新年度同期较低水(shui)平，同比(bi)下降超30万吨。综上(shang)，我们认为与前低时期相比，宏观与基本(ben)面均有好转，再破前(qian)低概率较低。展望未(wei)来，新年度棉花供需格(ge)局是主要影响因素。目前看，新棉丰产预期较强，本年(nian)度国内新棉(mian)种植(zhi)面(mian)积(ji)同比增加已是市场(chang)共识，新疆地(di)区棉花处于现蕾、开花阶段，天气状况良好，本年度新棉仍大概是丰产格局。需求(qiu)端，棉花刚需仍在，但短(duan)期难有大(da)幅超(chao)预(yu)期新增(zeng)。终端纺服产品零(ling)售额同比为正，但同比增速持续低于社零，据反馈，非棉(mian)类纺服产品需求增速要好于纯棉类需求(qiu)。进出口方面，美国是我国主要的棉花进口国以及纺服产品出(chu)口国，目前(qian)中美关(guan)税仍然(ran)较高(gao)，且(qie)未(wei)来降至特朗普上台之前水平难度较大，对于棉花进口(kou)以及终端纺(fang)服产品出口势必会(hui)有一定影响。整体来(lai)看，当前棉花供需格局要好于年初水平，棉价底部有支撑，展望未来，棉花(hua)刚需仍在，需(xu)求(qiu)韧(ren)性较强，叠加新棉上市前低进口、低库存(cun)现状，棉价重心或有一定抬升，但新棉丰产预期较强，抢收(shou)预期偏弱，预计开秤价格与去年同期持平或略有(you)下降，不足以支(zhi)撑棉价持续(xu)上行，即下半年郑棉期价重心或略有(you)上移，但空间预计有限。

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