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5、国际市场(chang)方面：经济增速预期下调(diao)，“对等关税”影响(xiang)下，棉花出口受到影响，叠加全球(qiu)棉花部分主产国丰产预期，棉价上行难度(du)较大。依(yi)据USDA6月报，2025/26年度全球棉花产量同比下降，需求同比增加，供需差同比收窄，但市场对此认可程度较低，预计2025/26年度全球棉花(hua)产量或(huo)同比基本(ben)持平。需求(qiu)端(duan)，在(zai)地缘冲突不断、经济增速预期下调、“对(dui)等(deng)关税”仍然存在等影响下，全球棉花需求量预计将环(huan)比下调。全球(qiu)棉花(hua)供需层(ceng)面并不足以支撑棉价上行。美国方面，本年度(du)美棉种植(zhi)面积降(jiang)幅较大，但目前为止，受干旱影响美棉(mian)面积占(zhan)比较低，美(mei)棉优良率高于去年(nian)收(shou)割时(shi)期水平，本年度美棉最终产量预计同比基本持平。美棉出口方面，预计2025/26年(nian)度美棉出口(kou)较去年低基数有一定上调，但(dan)仍低于过去5年均值水平，整体供需格局来(lai)看，2025/26年度美棉库销(xiao)比预计为30.5%，较去年同比下降，但仍高于(yu)过去10年均值水平（27.4%），从基本面角度看，本年(nian)度(du)供需格局略好于上一年度，但好转(zhuan)幅(fu)度有限。展望未(wei)来，除供需层面外，宏观层面也(ye)有一定扰动，美联储年内降息次数是否(fou)如预期般为两次(ci)、美国(guo)对外关税谈判进度如何、全球(qiu)地缘冲突未来将如何演绎等(deng)均是潜在影响因素。综合来看，预计2025/26年度ICE美棉期(qi)价重(zhong)心较(jiao)上半年略有上移，但幅度有限(xian)，整体仍以区间运行(xing)来(lai)看，关注宏观及天气扰(rao)动。

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2、我國(guó)(guo)天然氣(qì)齣(chū)廠(chǎng)價(jià)上行，英國天然氣期貨(huò)結(jié)算價下行。截至6月27日(ri)，我國天然氣齣廠價報(bào)4233.2元/噸(dūn)，月環(huán)比上行0.16%；英國天然氣期貨結算價78.68便士/色姆，月(yue)環比下行11.06%。