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2025-08-17 05:09:27 作者:牛斗米

1🧄🥝🍏、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势🍉😈,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正👘💔,降息预期下降;二是货币政策操作较为克制,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期👙,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松,4月初受到关税冲突扰动,国债收益率快速下跌💝👡😡,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地、中美贸易谈判超预期,国债收益率再度小幅上行🎒🥕👠。6月货币政策呵护下资金面整体宽松🩱💘👗,国债收益率小幅下行🎒。行情方面🧅🥑💛,截止06月27日收盘🍏🍇👞🌽,2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP、9.13BP🍏💟🥔、-2.90BP👄、-6.25BP。国债期货先跌后涨🤍🥑🩰,截止06月27日收盘,TS、TF🥑💖、T、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元👗💌👙🍉、109.045元💘👞🎒🩲🍉、120.89元🥑👘🥥,较12月31日变动分别为-0.42%、-0.26%🎒🧅、0.11%、1.73%🥦。利差方面,出于防风险的目的🍅💯,一季度资金面整体偏紧,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行🥑🍄👜🍏,长短端利差持续收窄👄。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强背景下,长短端利差维持低位,收益率曲线整体维持平坦化特征🥝🥦👜。

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