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从结果来看👠🍇👞👗，2025年前五个月非银流动性（非银机构存款）增长规模接近2014年~2015年🥕💘💕。货币绝对量上来看，2025年前五个月，非银机构新增存款规模为3.4万亿🥬，是剔除2014年和2015年的最高值。与之对比🥬🩲🍎🍑，2024年同期为2.8万亿🤬，2023年同期1.5万亿，2022年同期1.9万亿😈。从货币分布的视角来看💖👝🥭，与2014年~2015年非银机构存款增长规模持平于单位存款（非金融企业和事业单位）对比💛🥥🥕，本轮非银机构存款的增长规模甚至高于企业👙😈🧡🍑，钱更多的流向非银金融机构而非企业，这或许意味着当下货币的脱实向虚较为严重💔💋👄。

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2、其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生(sheng)物将一款已上市的(de)药品(pin)选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优化了创新药资产(chan)与资(zi)金匹配(pei)的流程，融合了资产交易和股权交易(yi)，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式，享受了资产(chan)的未来溢价。