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我们认为，多方面积极因素会在2026年至(zhi)2027年叠加，构成牛市的核心区间(jian)。近期A股向(xiang)下力度弱，向上力度(du)强，也在提示市场更多(duo)关注长期(qi)积极因素。也要承认，当下行(xing)情(qing)距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善(shan)还不是牛市(shi)级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资(zi)者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二(er)季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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