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2025年下半年全球油脂油料将拨开迷雾见明朗👗，范围包括供应👜💯👗👞👅、需求🥥💔🍏、关税、政策等💌👙。2024/25年度美豆库存压力轻👗🍄、南美大豆库存压力下降，加菜籽🍏🩰、黑海油料库存紧张👢💕🥝，全球油料压力减弱🥕🩳💯🤍👡。2025/26年度👝，美国农业部对供需均报以乐观期待。目前看，供应端面积基本如期，美豆单产出现大幅调整概率低🧅，加菜籽🥕👡🍑🎒、俄罗斯和乌克兰油料产区存在干旱隐患，三季度急需更多广泛的降雨🥔😡。5月10日日内瓦会议中美取得实质进展👞💛，暂停 24% 关税 90 天，6 月 25 日北约峰会发布的《海牙宣言》被解读中美关系继续向好🍋，6月28日美表示特朗普年内将访华。同时，欧盟主动邀请中国外长王毅访问👿🍅🥦，重启中欧高级别战略对话，试图在中美间寻求平衡😠。7月美豆将进入出口销售周期，关注美豆出口销售能否好于预期👜🥦👅。美豆压榨环节上😡👄💯🍅🍊，市场聚焦美豆油生柴政策，7月上旬或落地。国内蛋白粕方面🥭🥕💗，养殖利润好于预期，造成养殖端存栏处于高位🍈🍉🩱，饲料消费同比增加。大豆和油菜籽4季度采购偏慢，有望推涨盘面榨利🥿。叠加美豆价格上涨，蛋白粕价格单边偏强对待🩳🍅👿。另外，豆粕基差7月预计是低点💕🍇🎒💯🩱，8月后走强😠。

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