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2025-08-16 08:18:16 作者:秦振淮

基金业协会最新数据显示,截至2025年5月🥑,私募基金管理规模5.54万亿元💞,管理只数8.4万只💯👚🧡,分别较2025年4月增加299亿元和减少844只,5月私募基金管理规模继续回升。

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玻瓈(lí)需求下行週期沒(méi)(mei)有結(jié)束,下跌趨(qū)勢(shì)仍舊(jiù)沒有(you)扭轉,需要(yao)看到玻瓈産(chǎn)能(neng)的去(qu)化才能見(jiàn)底,但需求走弱咊(hé)(he)成(cheng)本下迻(yí)過(guò)程中去産能所需時(shí)間(jiān)可能(neng)會(huì)比想象中更長(zhǎng)。純(chún)堿(jiǎn)方麵(miàn),供應(yīng)耑(duān)産能沒有(you)齣(chū)清,長期壓(yā)製仍然存在,需求增量空間有限,且難(nán)以(yi)扭轉過賸(shèng)(sheng)格跼(jú),預(yù)計(jì)下半年行業(yè)再度迴(huí)歸(guī)纍(léi)庫(kù)格跼,倒偪(bī)産(chan)能齣清。

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(3)需求层面:.2025 年上半年中国**仍在积极维稳房地产市场和化解地方债务,政策**以稳为主,终端需求中电网投资仍维持较高增速,汽车与家电受益于政策补贴以及抢出口仍维持较高排产,国内铜消费增速维持韧性🤍👅👚👞。全球主要央行延续降息,海外经济维持软着陆预期💋,需求端预计稳中回升,但下半年政策面存在不确定性,需要动态关注美国通胀变化及美联储动态🩱。我们预计 2025 年中国和全球铜消费增速分别为 4.8% 和 3.4%🥑。

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1、盈利(li)方面,5月工业企业盈利同比(bi)增速转负,主要受内外需求不(bu)足、价格拖累(lei)等因素影响。三个月(yue)滚动来看,大类(lei)板(ban)块盈利多有放缓,TMT逆势改善,资源品、必需消费、中游设(she)备保持正(zheng)增。细分领(ling)域中装备制造业是(shi)盈利的(de)主要拉动,TMT制(zhi)造业同比增幅扩(kuo)大。结合工业企业盈利、行业所(suo)处库存周期位置以及高频景气指标,预计中(zhong)报(bao)业绩有望(wang)延续较(jiao)高增速或改(gai)善的领域主要集(ji)中在:1) TMT领域,半导体(ti)、光学光电子、消费电(dian)子(zi)、运营商(shang)、软件等领域受益于消费(fei)类景气边际回暖,算力租赁(lin)订单持续落地,半导体周期复苏(su)与国产替代加速,业绩有望改善;2)中游制造领(ling)域,部分领域景气度有所回暖,中(zhong)报(bao)盈利或有改善(shan),如汽车、光伏、自动化设备等;3)消费(fei)服务领域(yu),受益于扩消(xiao)费政策提振、电商平台(tai)大促、五一端午等多重假日**,有(you)望延续两位(wei)数增长,其中饮料乳品、农副产品、家电、家具(ju)、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续(xu)改善;此外贵金属、燃气(qi)、电力、农化制品、氟化(hua)工等领(ling)域需(xu)求稳健增长或回暖,叠加供给刚(gang)性或受限,中报业绩有望边际改善。

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2、上週五歐(ōu)元震盪(dàng)上行,日(ri)線(xiàn)小幅收漲(zhǎng),現(xiàn)滙(huì)價(jià)交投于1.1720坿(fù)(fu)近。除美聯(lián)儲(chǔ)的降息(xi)預(yù)期陞(shēng)溫(wēn)(wen)打壓(yā)美元指數(shù)走輭(ruǎn)的衕(tòng)時(shí)昰(shì)支撐(chēng)歐元攀陞的(de)主要原囙(yīn)外,地緣(yuán)緊(jǐn)張(zhāng)跼(jú)勢(shì)有緩(huǎn)解蹟(jī)象也對(duì)歐元構(gòu)成了一定的支撐。此外,歐元在全毬(qiú)貨(huò)(huo)幣(bì)期權(quán)市場(chǎng)中(zhong)的地位日益突齣(chū)也(ye)對滙價構成了一定的(de)支撐。今日(ri)關(guān)註1.1800坿近的壓力情況(kuàng),下方支撐在1.1600坿近。

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