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公司持续加强存货一体化运营，通过拉式补货🍅😡💕、快速上新及小单快反支持快速补货🥑🧄🤍🍇💞，FY25末存货周转天数同增3天至118天👢🍄💖。2HFY25销售及管理费用率同降2.4ppt至42%，主要因运营提效及良好的费用控制，经营利润率同增0.3ppt至20.4%🍊。

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分(fen)區(qū)域(yu)來(lái)看，市場(chǎng)錶(biǎo)現(xiàn)大相逕(jìng)庭。LVMH集糰(tuán)2025財(cái)年第一季度財報(bào)顯(xiǎn)示，僅(jǐn)歐(ōu)(ou)洲市場實(shí)現2%的增長(zhǎng)，其他主要市場(chang)均呈(cheng)跌勢(shì)(shi)。其中，亞(yà)太(tai)市場（不包括(kuo)日本）收入衕(tòng)比下滑11%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的4.69%降幅，在集糰總收(shou)入中的佔(zhàn)比由2024年的33%下降至30%；日本市場收入(ru)衕比下滑1%；美(mei)國(guó)市場儘(jǐn)(jin)筦(guǎn)時(shí)裝與(yǔ)皮革(ge)製品部門(mén)(men)以及珠寶(bǎo)與腕錶部門錶(biao)現(xian)尚可，但整體(tǐ)仍齣(chū)現小幅下滑，有機(jī)營(yíng)收(shou)下降(jiang)3%，低于分析師(shī)(shi)預(yu)期(qi)的1.19%增長。

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反(fan)观其他可比公(gong)司，虽个别年份可(ke)能出现负值，但均有成功实现经营性现金流净(jing)额为正（即有效“造血”）的(de)年份(fen)，整体现金流状况更健康。

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2、王青预计，下(xia)半(ban)年央行还(hai)会继续降准降息，其中降息幅度可能达到30个基点，降准幅度有可能达到50个基点，这将引导企(qi)业和居民贷款利率更大(da)幅度下调，降(jiang)低实体经济融资成本，激发内生性融资(zi)需求。