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赵宪成：虽然恒生指(zhi)数(shu)的估值处(chu)在近几年较高的水平，但(dan)科技股和互联网企(qi)业仍有(you)比较(jiao)充分的上行空(kong)间。Wind数据显示，恒生科技(ji)指数2025年的(de)EPS增速(su)预计约为35%，ROE增速约为14%。相比之下，沪深300指数的EPS增速预计(ji)约为(wei)6%，ROE增(zeng)速约为11%。因此，我们认为，下半年(nian)港股仍具有一些优异的结构(gou)性机会(hui)，拉长时间来看，基本面对股(gu)价上涨的驱动能力可(ke)能会更加明显。

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战略上🎒🍏🥑，去年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱👡🥔🥥💛🧅、政策基调积极🍑🩰🥝🤍、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似🧄🍊，后续有望迎来全面牛市👚🍒。但战术层面，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素🧡🥕🍉🧄🧄，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年7月突破后的牛市，事后来看并不是盈利的牛市👞🎒🍏。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多个月的持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持续反弹🍑。与此同时💯🌽，更重要的是2014年二季度，房地产政策明显转向积极，全国各地放开限购👗。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市公司ROE下降期💗🍍🧄，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点🥭🥑💘🥬，二季度开始盈利快速上行🍍🎒🥥。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

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人(ren)民财讯6月29日(ri)电，当地时间(jian)6月29日，美国国会预算(suan)办公室称，参(can)议院版本的“大而美”大规模税收与支出法案将在未来十年增加美国3.3万亿美(mei)元的债务。

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上半年渐近尾(wei)声(sheng)，公募“中考”成绩单也陆续揭榜。从分红榜来看(kan)，公开数(shu)据显示，截至(zhi)6月29日，年内公募基(ji)金(jin)分红总额达1274.59亿元，较2024年上半年增长超三成(cheng)。其中，债券型基金(jin)仍是分红“主(zhu)力军”，分(fen)红总额占比超七成(cheng)。但若从分红榜(bang)前十名来看，则有七席由权益类ETF包揽，且前三名均为权益(yi)类ETF。其(qi)中(zhong)，华泰柏瑞沪深300ETF不仅以83.94亿元的分红总额登(deng)顶分红榜，更刷新ETF单次分红纪录。有业内人士指出，下半年公募基(ji)金(jin)分红(hong)热情有望(wang)延续，分红总额(e)或超越去年，但也需要注意外部环境变化(hua)、宏观经济形势波动等风险因素可能导致(zhi)部分基金分红规模不及预期(qi)。

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1、截至2025年6月26日，融资余额1.83万亿元，当月融资净流入373亿元，融资余额占A股流通市值的比(bi)例为2.42%，处于2016年以来的(de)82.69%分位，融资融(rong)券平(ping)均担保比例回升(sheng)至273%。

2、公开资料显示，锦盛新材成立于1998年🥝🥔，2020年7月登陆创业板👛🍎👝🍏，公司主要从事化妆品塑料包装容器的研发🤬、生产和销售。锦盛新材披露的年度报告显示👚，因海外市场收缩💞、产能利用率不足等原因，公司2022年、2023年、2024年分别亏损2250.95万元🍒、2387.49万元和2264.75万元🍌🍓👠，公司连续三年亏损，亏损总额达6900余万元。