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5、上半年(nian)，生猪交易均重总体呈现(xian)先跌后(hou)涨的表(biao)现。截至6月26日，卓创样本点统(tong)计生(sheng)猪出栏体重125.26公斤/头，较年初增加1.15公斤/头，较5年的年内(nei)高点减少1.25公斤(jin)/头。2025年(nian)1月底，生猪交易均重低位持(chi)续增加，侧面反应出二次育(yu)肥逐(zhu)步入场(chang)，此后，交易均重持续增加，截至5月8日，卓创统计中国生(sheng)猪(zhu)周度(du)交易均重126.51公斤/头，较1月(yue)底低(di)点增加4.28公(gong)斤/头。5月以来，随着各地气温(wen)逐渐升高，二次育肥(fei)补栏(lan)意愿减弱，交易均重季节性下降。

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我们认为，多方面积极(ji)因素会(hui)在2026年至2027年(nian)叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向(xiang)上力度强，也在提示市场更(geng)多关(guan)注长期积极因素(su)。也要承认(ren)，当下行(xing)情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏(pian)弱，结(jie)构性改(gai)善还(hai)不是牛市级别。各类资金预期依(yi)然割裂，关注(zhu)基本面(mian)趋势的投资者相对谨慎。短期可能还(hai)有博弈性的指数冲高，2025年二季度(du)至三季度仍维(wei)持中枢偏高震荡市(shi)判断。

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6月央行主动呵护流动(dong)性意(yi)愿较强，资金面整体宽(kuan)松。5月央行公开市(shi)场逆回购净投放(fang)4249亿元(yuan)。继6月5日宣布开展1万(wan)亿元3个(ge)月期(qi)买断式逆回购后，央行于6月13日再度(du)公告，将于6月(yue)16日以固定数量招标方式开展4000亿元(yuan)6个月(yue)期买断式逆回购操作(zuo)。6月25日开展3000亿元1年期(qi)MLF操作，对冲1820亿元到期量后，净投放(fang)1180亿元，为自(zi)3月以来连续第4个月超额续作。央行继续通过逆回购、MLF、买断式逆回(hui)购等中短期流(liu)动性管理工具满足(zu)流动性需求，主动(dong)呵护流动性的意愿较强，资金利率低位(wei)波动，临近月末有所收敛。在当前经济数据边际放缓情形(xing)下，货币(bi)政策宽(kuan)松环境有(you)望继续维持(chi)，7月(yue)资金面有望继续维(wei)持宽松。

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其二🍉🥕😈🍉，合作方Vor Bio备受争议。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如默沙东等，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯达克上市公司。截至今年一季度末💋👝，该公司账面现金还剩5000万美元🍅，短期投资近1000万美元。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了👄。5月8日👄😠💘👞，Vor Bio公司还裁员95%🍊🥕，还剩8个人维持基本运营。交易之后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了🧄👅，实际上却是用一款产品换了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前还存在不确定性。

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1、（三(san)）安全检查与(yu)交通(tong)安排：市民须持参观(guan)票和个人身份证件，自行前往昂船(chuan)洲军(jun)营（深水埗区志昂路）。上午8时20分至(zhi)下(xia)午16时30分从昂船洲军营西门接受安检后(hou)入营参观，驻香港部队展览中心同时面向市民(min)开放。

2、产品上，同样的(de)续航要求(qiu)下，电池、电控、电驱的(de)成(cheng)本也高于使(shi)用发动机的燃油摩托车。再(zai)加(jia)上智能化零部件，OMOWAY 的(de)成本(ben)压力也高于本田、雅马哈等成熟(shu)品牌。