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3💋🥿🥑💓🥾、库存：上半年供应增幅不大，内需以稳为主👙👝🧅👡，外需表现较好，PVC库存较去年同期有所下降🎒💝👢，走势上季节性较为明显🍏🍍，一季度累库💗🧡💘，二季度去库🥾🥿👞。下半年供给压力有所增加，但预计外需仍能保持高位🧄，同时“金九银十”旺季的带动之下，内需环比也将有所增长，因此PVC库存延续下降的状态🌽💗。

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嘉信理财)交易(yi)及衍生品策(ce)略主管Joe Mazzola表示：“市场(chang)目前(qian)依旧呈现出看涨情绪。因此我们看到，投资(zi)者正在寻找股(gu)票市场回调(diao)时的买(mai)入机会(hui)。”

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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月，市场可能会呈现指数突破上行👞👚，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看💘🥑，财政指数的发力和消费的韧性🩳🤬，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期👄，在科技、消费🍅🍎、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🥭，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压🥦😻，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低🩲🍋💯👘。在流动性和增量资金方面💛💯，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在😈🍈👘🧄。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右🥑👙🍉👠👄，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行👅🍒🌽💖、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过🍆，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大💌🤬。

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细分行(xing)业来看，1-5月盈利增速相对较高的行业主要包括(kuo)：1）装备制造业，1-5月利润同比增长7.2%，拉动全部规上(shang)工业利(li)润(run)增长2.4个百分点，军(jun)工订单逐步放量，航空航天相关(guan)设备制造、船舶(bo)及相关(guan)装置行业(ye)利润分别增长68.1%和(he)85.0%；2）TMT行业盈利累计同比增幅扩大至11.9%；3）消费(fei)类需求受国(guo)补政策(ce)提振，智能消费设(she)备制(zhi)造行业利润同比增长101.5%。以旧换新政策效果持续显现，消费(fei)品(pin)制造业其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造行业利润(run)分别(bie)增长31.2%、20.7%，必需(xu)消费稳健增长，农副食品加工业(ye)利润增长38.2%，酒饮(yin)茶制造利(li)润增幅扩大。

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1、资本市场不仅是资金的提供者，更是科技成果转化的加速器🍊💛🍊🥻。科技成果唯有实现产品化👄、市场化，才能真正释放其推动经济发展和社会进步的巨大能量。资本市场通过并购重组等机制，促进科技企业之间的资源整合与协同创新👠🤍，让科技成果能够以更快的速度从实验室走向市场🧡💝，转化为现实生产力，为经济发展注入新的活力💞🥭🥾。

2、付倍佳：上半年，港股市场第一轮行情以恒生科技为代表的新经济产业(ye)趋(qu)势(shi)驱(qu)动为(wei)主，第二轮行情以低估值央国企的A/H溢价快速收敛为(wei)主。当前(qian)，港(gang)股PB、PE估值分位刚好回到过去(qu)10年均值，风险溢价随弱美元回摆，难言泡沫(mo)化。