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我们认为，多方面积极因素会在(zai)2026年至2027年叠加，构成牛(niu)市的核心区间。近(jin)期A股(gu)向下力度(du)弱，向(xiang)上(shang)力度强，也在提示市场更多(duo)关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差(cha)距。主要体现为：总量(liang)基本(ben)面预期偏弱，结构性改善还不(bu)是牛市级别。各类资金(jin)预期依然割裂(lie)，关注基(ji)本面趋(qu)势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至(zhi)三季(ji)度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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2、2．需求端💔🥒，关税干扰频出拖累全球橡胶需求预期🧅🧄👞🥒，半钢胎强劲增长势头受阻👚🤬，国内轮胎厂高库存高开工低利润，终端走弱预期或向上传导负反馈。大国间关税谈判💞🥝🥭💛🍒、欧盟反倾销调查等事件尚未有定论🍇🧡😈💟，预计2025年橡胶需求增长幅度有限。