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🏮 后续如何演绎？市场表现仍是由资金端/估值端主导💓。战略上我们保持看多，维持下半年指数“更上一层楼”的判断💯👗👠，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨💛👞😻，而是依然将呈现一定的震荡特征😻👛🍈。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑💯🥕，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征，表征资金环境对估值容忍度有一定约束💛；二是各方增量资金尚未形成明显合力🥝🍆，更多采取观望👞、被动跟随策略🎒🥬🩲💗🍏，而非主动流入💖💞💕🍍；三是除了内需下滑担忧加剧外🥝🥑，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险🍑🥻😈。

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具体来看，汽车受益于“以旧换新”政策提振与出口结构优化，5月汽车产销同比增幅扩大，新能源车销量延续较高增长，叠加对美直接出口份额近年来有所下降，出口敞口风险较小，外需维持韧性增长👜，重卡受益于国四淘汰、新能源替代等，销量边际改善🍑🍈👜👅，中期业绩增速有望迎来拐点。二季度太阳能电池产量及装机量持续改善，下游需求旺盛🥭🥾💔，产能延续去化，光伏中期业绩或迎来边际改善😡🍌💌。制造业智能化改造需求持续释放，工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大😡🎒💞，叠加人形机器人产业化提速，特斯拉Optimus量产在即😻🧡👅，核心零部件企业率先受益👝🍅，自动化设备板块中期业绩有望延续较快增长😠💝👠。

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行业配置层面，今年以来多数线索的行情底色仍是流动性驱动为主导👿🥾，景气线索占比依旧处于低位，且多数领域EPS改善弹性难以支撑估值空间的大幅抬升。因此，相较于趋势跟随👙💯，更优的策略是低位布局💘🥦👘，善用赔率思维🥾🥒💟，等待胜率催化；同时🍍🍅🍍🍏，运用交易指标适度轮动、规避过热风险。

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1、截至2025年6月26日，融资余额1.83万亿(yi)元，当(dang)月融资净流入373亿元，融资余额占A股流通市值的比例为2.42%，处于2016年以来的82.69%分位，融资(zi)融券平均担(dan)保比例回升至273%。

2、从目前基(ji)本面的趋势来看(kan)，基本维持较为稳定的状态，依然呈(cheng)现**开支托底经济、消(xiao)费出口相对强、新经(jing)济领域热点频出，地(di)产国内投资相对较弱的状态。5月总需求增速进一步反(fan)弹，预计半年报业绩同比增速仍为正增长(zhang)。即(ji)将到来的业绩披露(lu)窗口期对A股整体影响偏正面。但边际来看，6月开始，外需和地产压力进一(yi)步提升，有待7月政治局会议(yi)定(ding)调新的稳定需求的(de)措施。近期国内投资链大宗商品有企稳回升的态势(shi)，可能反应了这种预期。