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伊泰B股是由内蒙古伊泰集团独家发起，募集设立的B股上市公司👙💘🥬。公司是以煤炭生产💌💛🍈、运输、销售为基础🩲🍋，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业，为内蒙古自治区最大的地方煤炭企业及中国大型煤炭企业之一👄🥕。

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盈利方面，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内(nei)外需求不足、价格拖累等因素影响。三个月滚(gun)动(dong)来看(kan)，大类板块(kuai)盈利多(duo)有放缓，TMT逆势改善，资源品、必(bi)需(xu)消费、中游设备保持正增。细分领域中装备(bei)制造业是盈利的主要拉动，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利、行业(ye)所处库存周期位置(zhi)以及高频景气指标(biao)，预计中报业绩有(you)望(wang)延续较高增速或改(gai)善的领域主要集中在：1） TMT领域(yu)，半导体、光学光电子、消费电子、运营商(shang)、软件等领域受益于(yu)消费类景气边际回暖(nuan)，算力租赁(lin)订单持续落地，半导体周(zhou)期复苏与国产替代加速，业绩有望改(gai)善；2）中游制造领域，部分领域景气(qi)度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消(xiao)费服务领(ling)域，受益于扩消费政策提振、电商平台(tai)大促(cu)、五一端午等(deng)多重假日**，有望(wang)延续两位(wei)数增长，其中饮料(liao)乳品、农(nong)副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈(ying)利有望持续改善(shan)；此外(wai)贵金(jin)属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回(hui)暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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3、观点。上半年特朗普交易以及美铜溢价持续影响全球铜市，美铜带动全球铜贸易格(ge)局转变，成为本轮行情的引擎。另一方面(mian)，国内供需两旺格(ge)局(ju)，成(cheng)为高铜价延续的关键，一是在价差(cha)扭曲下，国(guo)内进口严重亏损，国内精铜和废(fei)铜预期供给减少，去库格局(ju)下现货支撑逐渐显现；二是，国内(nei)铜精(jing)矿供给(gei)与精铜产出呈现“跷(qiao)跷板”效(xiao)应，中长期矛盾难解，也成为多头倚仗，做多铜价实际再给(gei)矿端超额利润，激励铜矿产(chan)出的同时，但(dan)也加大了终端的(de)风险。下半年(nian)也要关注三个方面，一是，LME库存持续去化(hua)会不会引发(fa)挤仓风险？笔者认为，这种风险存(cun)在但概率不大，但高升水风险不容(rong)忽视，主要在于美铜吸铜但并不影(ying)响全(quan)球供需格局，只是时间上(shang)的错配，下半年(nian)要反而担心(xin)LME逆(ni)季节性累库的风险。二是(shi)Comex铜是否持续高(gao)溢价？高溢价源于关税的不确定性，若铜进口关税确定，无论是否(fou)加征关税则(ze)意味(wei)着溢价的消失(shi)，美232调查结(jie)果可能是重要的时间节点。三是，国内精(jing)铜和废铜进口(kou)双降引起铜紧张局面，面临再次补库，是(shi)否通过价格上涨实现进(jin)口窗口打开？国(guo)内出口窗口打开本(ben)身也是需求阶段性减弱，不接受高价位的表现。综(zong)合来看，铜市场再次面临上有需(xu)求压(ya)力，下有供给支撑的局(ju)面，价格可能仍会呈现宽幅震荡局面，投资者需要关注的(de)是(shi)波段以及由宏观(guan)或地缘(yuan)触(chu)发的波动。下半年预计LME价格(ge)在8800~10500美元/吨之间波动，沪铜价格区间在72000~84000元/吨(dun)；关注两个时间节点：一是(shi)7月中旬前后(hou)，美国232调(diao)查公布结果；二(er)是9月下旬或(huo)10月(yue)上旬，淡旺季交替(ti)，“故事”容易证伪时段。

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陈健玮：在全球主要市场中，港股估值仍处于较低水平，并显著低于美国市场👢👢💖。根据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍，预测市净率为1.2倍，预测股息率达3.2%，其中🍑，银行、电信、公用事业等高股息板块普遍超5%。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点👢🧄💞💕🍒，显示港股估值优势仍存🤍。中长期来看，南向资金持续流入，正重塑港股估值体系👘👛🎒，定价权逐步转移，未来A/H价差有望收窄。此外🍅，创新药、人工智能等领域的技术突破🍊，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值。

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1、6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金面整体宽松。5月央行公开市场逆回购净投放4249亿元。继6月5日宣布开展1万亿元3个月期买断式逆回购后，央行于6月13日再度公告🍈👠🍊，将于6月16日以固定数量招标方式开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作💘💟🌽。6月25日开展3000亿元1年期MLF操作，对冲1820亿元到期量后，净投放1180亿元👢👡🍇，为自3月以来连续第4个月超额续作。央行继续通过逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具满足流动性需求，主动呵护流动性的意愿较强💞，资金利率低位波动💛👝，临近月末有所收敛。在当前经济数据边际放缓情形下，货币政策宽松环境有望继续维持🥿🧅，7月资金面有望继续维持宽松🍏🥻。

2、目标明确：再(zai)回到目(mu)标日期(qi)基金。美国人喜欢这类基金，我(wo)也一(yi)样。根据晨星公司最近发布的《目标日期基金概况》报告，2024 年目标日期基金的资产飙升至创纪录的 4 万亿美元。