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(4)供(gong)需平(ping)衡:预计全球、中国的供需平衡表在 2025 年分别表现为 +9/-8 万吨,全球铜供需过剩相较去年大幅度收窄,国内供需由过剩转为紧张。
► “流动性过剩”下资金寻求有限回报(bao),进一步(bu)强化了结构性行情和抱团。我们在前文提到,当前国内私(si)人部门持续(xu)信用(yong)收缩(suo)的症结不是钱不够多或(huo)利(li)率绝对(dui)水平(ping)不够低,恰恰相反,宏观流动性(xing)上,当前中国M2高(gao)达325万亿人民币,是GDP的2.4倍,不仅规模创历史新高,与GDP的差距也(ye)是历史(shi)新高,145万(wan)亿人民币的(de)储蓄规模也是历史高(gao)点。利率水平不仅是(shi)历史低点,在全球范围也接(jie)近最低(di)。与此同时,微观流动性上,5月香港因金管局(ju)投放流动性导致Hibor快速走(zou)低至接近零,也提供了(le)相当充裕(yu)的流(liu)动性环境。之所(suo)以出现这种情形,与金管局为(wei)了对冲港币此前触及强方7.75后,自动触发的操作机(ji)制有(you)直接关系。但更重要(yao)的是,本轮投放的规模和速度都远(yuan)超历史正常水平,5月2日至5月6日短短4天(tian)内四次投放港(gang)币,累(lei)计注资1294亿港币。金管局无法决定是否要操作以及何时操作,但可以决定如何操作。不过短期来看,Hibor难以更低,流动性或边际收紧,近期随着港元再度触(chu)及7.85弱方(fang)保(bao)证,香港金管(guan)局也时隔两年再度收紧流动性(《Hibor如(ru)何影响港股(gu)?》)。
中指研究院政策研究总监陈文静对《证券日报》记者表示,预计下半年政策将围绕稳定预期、激活需求😡🍑🥝💕、优化供给、化解风险等方面发力🧄。在激活需求方面,一方面🍈,加大城中村改造的房票安置力度,促进新增住房需求释放;另一方面💛🥥,北上深限制性政策亦有优化空间🤍,如优化大户型限购👢。各地在优化公积金贷款💕👙👚、推进住房“以旧换新”等方面也存在优化空间🩳👿🥝🩳。在优化供给方面,将持续完善和落实专项债券收购存量闲置土地👿🍄🥭、收购存量商品房的配套政策🩳💖,加速收储节奏,改善市场供求关系。同时,各地“好房子”建设标准、规范计容规则等政策也有望加快出台,并在土地、金融等方面给予更大支持。
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