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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数、暖冬、消费环境波动等不利因素影响下🍎💌🤍，仍旧录得7%的收入增速🩲💘，体现出公司品牌在羽绒服行业的影响力和销售韧性。分渠道看😠🍇，直营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造🥝🥥，截至3月末🍑🍅，公司约31%的门店位于一二线城市，同比提升2.8ppt🥭；同时公司关注战略增量市场开拓💔🥒，全财年公司净开门店253家。分品牌看，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元，占羽绒服收入的85%。OEM业务FY25收入同增26.4%至33.7亿元👄😡💋，在波动的环境中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户，打造订单快反能力和拓展海外产能布局所带来的成效🍌🥑🍑。

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相反💯💝，经营负债规模则要复杂些，因为虽然是债👅，但相对偏高的经营负债很多时候意味着公司对上下游的话语权更强，与行业惯例和公司所处行业地位息息相关。

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浩鲸科技的前身中兴软创成立于2003年，为中兴通讯股份有限公司旗下公司。2023年7月份👙💖💓🍍，浩鲸科技在江苏证监局启动上市辅导🥻🥾，辅导机构为中信建投🧄👛。企查查数据显示👞🩱，公司前五大股东依次为南京溪软企业管理合伙企业（有限合伙）🍎🥬👗🍏💕、中兴通讯股份有限公司、南京嘉彧腾企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴欧拉投资合伙企业（有限合伙）以及中国互联网投资基金（有限合伙）。

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曾代理投资者告赢100余家上市公司并获赔的浙江裕丰律师事务所厉健律师（证号：13301200210145176）表示，根据立案公告👿👠，锦盛新材涉嫌证券虚假陈述，受损股民可依法索赔🍑👝。（厉健律师专栏）

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1、付倍佳：全年港股市场或震荡上行，流动性将先于盈利改善🥿👄🩱，上半年聚焦波动率资产估值提升的机会🥾🎒🥭👝，下半年逐步聚焦顺周期盈利改善的机会。从宏观视角看🌽，中、美🍓🩰🍄💕🥾、欧财政货币双宽松是大概率走向，美元长周期走弱，对资产价格尤其是新兴市场资产可以保持乐观🍊🥾。

2、当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌💕，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看🥭👿🥭，年内指数有较大可能性突破去年高点，但短期而言👗，我们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言🥭🥭，更重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握🍄💛💌。