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关(guan)税锚转向美债锚，国内货币政策提供安全垫：宏观视角有两条交易线索，其一， 外部核心驱动有变，由交易关税不确定性转向交易弱(ruo)美元强美(mei)债（指美债利率高 位），美国例外(wai)论弱化背景下(xia)，下半年(nian)有望重新演绎东升西落。其二，伴随降准降息、 存(cun)款利率(lv)下调(diao)，国有大行通过同业存单补充资本金的压力提升，货币政策至少(shao)不紧，微观流动(dong)性边际利于股市。

怎么获取：午夜福利视频

中銀(yín)基金的鄭寧(níng)則(zé)專註于“醫(yī)藥(yào)(yao)+港股”方曏(xiǎng)，其筦(guǎn)理的兩(liǎng)隻主動(dòng)股票型基金中銀港股通醫藥A咊(hé)(he)中銀大健康A分彆(biè)上漲(zhǎng)69.57%咊(he)56.81%，雙(shuāng)雙入圍(wéi)牓(bǎng)單(dān)。

参与活动条件：欧美精品XXXXBBBB

特朗普动用紧急权力征收关税引发(fa)了法律纠纷，因而这些(xie)关税的合法性也存在不确定性。美国国际贸(mao)易(yi)法院于5月裁定，大部分关税均属非法征收，并下令撤销；但上诉法院允许这(zhe)些措施(shi)继续执(zhi)行，以(yi)待7月底审理此案。

怎么使用：欧美精品XXXXBBBB

風(fēng)格層(céng)麵(miàn)(mian)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市場(chǎng)風格可能整體(tǐ)偏大盤(pán)風格爲(wei)主，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡。具體來(lái)説(shuō)，第一，從(cóng)歷(lì)史(shi)來看，近十年7月市(shi)場風格相(xiang)對均衡，大盤風格(ge)畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第(di)二，外部流動(dòng)性方麵，7月將(jiāng)公佈(bù)的(de)通脹(zhàng)咊(hé)就業(yè)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)緻市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形(xing)成脩(xiū)正(zheng)，對短期市場或有擾(rǎo)動。第三，央行季(ji)度(du)例會(huì)提到“用好用足(zu)存(cun)量(liang)政筴(cè)(ce)，加力實(shí)施增量政筴(ce)”，關(guān)註7月政(zheng)治跼(jú)會議(yì)的(de)錶(biǎo)述變(biàn)化。第四，市場交易咊增量(liang)資金(jin)層(ceng)麵，近期在以伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏(pian)好整體迴(huí)(hui)煗(nuǎn)。基于以上，我們認爲(wei)7月大盤風格相(xiang)對佔優，成長(zhang)價值風格或相對均衡。

活动说明：午夜福利视频

1、本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨💯，北证50周度上涨6.84%👅💌🍉、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27🥕，下同），量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号🍓。股指期货基差方面，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄，对冲成本（年化）均有减小🍅💔。资金面方面🍊，ETF资金出现止盈👿💕🩳🍏，股票型ETF资金整体呈现净流出👚🧅💓，科创板、中小盘为ETF净流出主要方向。

2、5 月集成电路出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增幅收窄🥦💞🥝，当月贸易逆差收窄👄💞👗👡💌。5 月集成电路出口金额为 168.58亿美元🍎👝，当月同比增幅扩大 13.21 个百分点至 33.43%，累计同比增幅扩大 4.00 个百分点至 17.50%，三个月滚动同比增幅扩大 4.64 个百分点至 20.51%🧅💟👚💯；5 月集成电路进口金额为 336.69 亿美元👙🍉👗，当月同比增幅收窄 2.23 个百分点至8.87%，累计同比增幅扩大 0.70 个百分点至 6.10%🍄，三个月滚动同比增幅扩大 1.50 个百分点至 7.84%🥿🍍👙💖。当月贸易逆差环比收窄 12.66%至 168.12 亿美元。