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其二，合作方Vor Bio备受争议🥔。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如默沙东等👅，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯达克上市公司🍄👢。截至今年一季度末🍇💌，该公司账面现金还剩5000万美元，短期投资近1000万美元🥿🥒。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%👘😡👠，还剩8个人维持基本运营👡👿🍅。交易之后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio🎒🍎👄。表面看🎒🩳🤬，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了，实际上却是用一款产品换了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前还存在不确定性🥾。

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離(lí)開(kāi)前，何濤(tāo)給(gěi)何(he)小鵬(péng)髮(fà)長(zhǎng)(zhang)信，祝願(yuàn)小鵬汽(qi)車(chē)更好。對(duì)第一份創(chuàng)(chuang)業(yè)的不(bu)捨(shě)昰(shì)真的，他(ta)説(shuō)自己 “整箇(gè)人都由小鵬汽車塑造”。噹(dāng)然，他還(hái)有不少股票在小鵬。股(gu)價(jià)(jia)最(zui)好一直(zhi)漲(zhǎng)(zhang)。

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2024年，公司海(hai)外业(ye)务(wu)实现营(ying)收3.02亿(yi)元，营收占比为(wei)59.28%，外销产品(pin)毛利率达48.77%。公司2024年(nian)新签订单金额5.02亿元，其中海外项目订单金额(e)2.15亿元(yuan)。

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然而，儘(jǐn)筦(guǎn)智能眼(yan)鏡(jìng)市場(chǎng)潛(qián)力巨大，但要真(zhen)正從(cóng)“熱(rè)潮”邁(mài)曏(xiǎng)“普及”，仍麵(miàn)臨(lín)諸多挑戰(zhàn)。比如，隱(yǐn)私郃(hé)(he)槼(guī)壓(yā)力不容小覻(qū)，許(xǔ)多AI眼鏡自帶(dài)攝(shè)像頭(tóu)，這(zhè)一特性可能會(huì)引髮(fà)公共場景下的隱私爭議(yì)。此外，由于(yu)缺乏穩(wěn)定(ding)的內(nèi)容與(yǔ)交互生態(tài)支撐(chēng)，智能眼鏡的長(zhǎng)(zhang)期使用驅(qū)動(dòng)力(li)也有待驗(yàn)證。

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2、当前市场对于波动率和波(bo)动率交易的理解仍有欠缺。波(bo)动率新低(di)本身并不代表市场必然的涨/跌(die)，关(guan)键在于因子的变(bian)化(hua)是导向(xiang)“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是(shi)正(zheng)向因(yin)素催化下波动率回归(gui)交易的结果。向(xiang)后看，年内指数有较(jiao)大可能性突破去年高点，但短(duan)期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风格，主要是对弱(ruo)美元周期下A股市场成长风格的(de)坚定把握。