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1-5月规模以上工(gong)业企业利润(run)同比转负，5月(yue)当月同比转负。1-5月(yue)全(quan)国规模以上(shang)工业企业实现利润总额27204.3亿(yi)元，同比转负至-1.1%（前值1.4%），受有效需求不足、价(jia)格拖累等因素影(ying)响，单5月同比转负至-9.1%，前值3.0%。1-5月营业收入累计同比(bi)增长2.7%（前值3.2%），营业收入利润率4.97%，同比下降0.19个百分点(dian)。参考工业企业盈利二季度盈(ying)利相比一季度预计(ji)增幅收窄(zhai)。

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2、需求：国内方面纵观整个一季度，春节期间下游开工降至低位(wei)，基本符(fu)合市场预期，但春节后(hou)恢复(fu)高度有限，内(nei)需支(zhi)撑相对有限。二季度来看，4-5月份(fen)仍处(chu)于旺季，下游开工(gong)回升，随着房地(di)产施工逐渐进入淡季，管材和型(xing)材开工率在6月逐步下降。下半年预计整体(ti)表现仍较为稳定，重点(dian)关(guan)注“金(jin)九银十(shi)”对(dui)PVC需求的带动情况。出口方面，一季度前半段受BIS认证延期，以及关税政策真空期的影(ying)响，市场有部分(fen)抢出口行为，出口量同比大(da)幅增加(jia)，出口迎来放量。二季度临(lin)近印度BIS认证时间，虽然出口环比表现趋稳，但较去年仍有较大增(zeng)幅(fu)，随着6月底认证的(de)再次延期，预(yu)计下半年出口表现依旧(jiu)较好。

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2、展(zhan)望7月，市场可能会呈现指数(shu)突破上行，科技非银等进攻性板块(kuai)占优的格(ge)局。从基本面的角度来看，财政指数的发力(li)和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可(ke)能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管(guan)高(gao)频数据显示出(chu)口下半年承压(ya)，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可(ke)能性较低。在(zai)流动性和增量资金方面，目前利率仍处于(yu)较低(di)水(shui)平，资产荒(huang)趋势依然存在。上半年，无(wu)论是基金净值(zhi)还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效(xiao)应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之(zhi)为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月(yue)科技风格占优的可能性较大。