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当(dang)前市(shi)场(chang)对于波动率和(he)波动(dong)率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身(shen)并不代表市场必然的涨/跌，关键在于因(yin)子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪(hu)指的“三连阳”，本(ben)质上是正向因素催化下波动率(lv)回归交易的结(jie)果。向(xiang)后看，年内指数有较大可能性突破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动率(lv)的回归交易(yi)后，仍要(yao)回到逻辑(ji)驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风(feng)格(ge)，主要是对弱美元周期下A股市场成长风(feng)格的坚定把握。

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2、消(xiao)息面上，今日#歼(jian)-20紧急升空逼退外军机#冲上(shang)热搜。近日，央(yang)视军事栏目《砺(li)剑》披露(lu)了一则震撼画(hua)面：中国空军歼-20隐身战机在东(dong)海上空与外军战机(ji)展开了(le)一场惊心动魄(po)的空中对峙。面对来势汹汹的外军机(ji)，歼-20飞行员毅(yi)然亮剑，甚至做好(hao)了随(sui)时牺牲的(de)准备。最终，外军机在歼-20的凌厉攻势(shi)下急转逃(tao)离。