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2HFY25品牌羽绒服业务收入(ru)在高基数、暖冬、消费环境波动等不利因素影响下，仍旧(jiu)录得7%的收入增速(su)，体现出公司品牌(pai)在羽绒服行业的影响力和销售韧性。分渠道看，直营/批发收(shou)入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造，截至3月末，公司约31%的门店位于一二线城市，同比提升2.8ppt；同时公司关(guan)注(zhu)战略增量(liang)市场开拓，全财年公司净开门店253家。分品牌看，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元，占羽绒(rong)服收入的85%。OEM业务FY25收入同(tong)增26.4%至33.7亿元，在波动的环境中OEM业(ye)务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户，打造订(ding)单(dan)快(kuai)反能力(li)和拓展海外产能布局所带来的(de)成效。

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6月27日，央行召开第二季度例会。从(cong)会议表述来看(kan)，1）对经济环境(jing)描述中，提到“贸易壁垒增多”，“物价持续低位运(yun)行”等。2）对货币政策定调中，提到“灵活把握(wo)政策实施的力度和节奏”，“用好用足存量政策，加力实施增量(liang)政策，充分释放(fang)政策(ce)效应”。往后去看，未来货币政策仍有进一步发力空间，国内市场流动性有望继续保持相对宽松的(de)状态，如果增量政策能够继续落地，将对市场情绪形成进一(yi)步提振(zhen)。

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2、工业板块由Amanda Ross和Ryan Novak负责，他们认为尽管订单数据有所回暖，但全球供应链的不确定性仍构成压力。