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2、我们认为，多方面积极因素会在(zai)2026年至2027年叠(die)加，构成牛市的核(he)心区间。近期A股向下力度弱，向上(shang)力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素(su)。也要承认(ren)，当下行情距离牛市启动仍有一定差距(ju)。主要体现为：总量基(ji)本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期(qi)依然割裂，关注基本面趋势(shi)的投资者相对谨(jin)慎。短期可(ke)能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。