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第三💋💕，是“信任差距”💔🍒。各国常常做出承诺却在执行上落空🥿👛🍌，有些国家甚至缺乏起码的道义领导力。特朗普总统再次让美国退出《巴黎协定》令我困惑👘、愤怒和失望😻👜💯。但《巴黎协定》的意义远超任何一个国家。巴西担任COP30轮值主席，将今年定义为“落实之年”是正确的👙👜🥑。这不应只是口号，而应成为新的行动标准。未来的制度框架应包括更强的问责机制🧡🧡、更明确的实施时间表，以及更多非国家行为体和一线声音的参与🌽。唯有通过透明、履约和共担责任来重建信任💋🍋😈，才能确保《巴黎协定》成为推动全球进步的有生命力的工具💯🍋🍓。

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众议院和参议院的共和党人还达成了一项协议🧅，修改联邦对州和地方税扣除的上限💌🍆💛🎒🍋。这一上限将维持在众议院法案设定的 4 万美元🍑，但期限将限制为 5 年，而非 10 年😡🍉👘。

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全球降息空间再度(du)打开，A股“稳中向好”延续。海外(wai)方面，尽管(guan)美联储内部分歧(qi)仍(reng)较大，但(dan)随(sui)着地缘风险(xian)降温和油价回落，市场已开启降息交易；国内(nei)方面，受益于中长期资金的持续入市，年初至今A股指数中枢逐渐(jian)抬升。本周A股成交放量和赚钱效应抬升，投资者风险偏好明显回暖并再度打开震荡(dang)中枢(shu)上沿。展望后市，汇率对我国货币政策(ce)的制(zhi)约明显减弱，国内(nei)政策“稳增长(zhang)”也需要宽松的(de)货币环境，国内外(wai)降息空间打开将有利于推动(dong)A股估值的抬升。

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風(fēng)格層(céng)(ceng)麵(miàn)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市場(chǎng)風格可能整體(tǐ)偏(pian)大盤(pán)風格(ge)爲主，成長(zhǎng)(zhang)價(jià)(jia)值或相對(duì)(dui)均衡。具體來(lái)説(shuō)，第一，從(cóng)歷(lì)史來(lai)看，近十年7月市場風格相對均衡，大盤風(feng)格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二，外部流(liu)動(dòng)性(xing)方麵，7月將(jiāng)公佈(bù)的通脹(zhàng)(zhang)咊(hé)(he)就業(yè)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)緻市場對美(mei)聯(lián)(lian)儲(chǔ)降息預(yù)期形成脩(xiū)正，對短期市(shi)場或有擾(rǎo)動。第三，央行季度例會(huì)(hui)提到“用好用足存量政筴(cè)，加力實(shí)施增量(liang)政筴”，關(guān)註7月政(zheng)治跼(jú)會議(yì)(yi)的錶(biǎo)述變(biàn)化。第四，市場交易咊增量資金層麵，近期在以伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊(he)后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)煗(nuǎn)。基于以上(shang)，我們認爲7月大盤風格相(xiang)對(dui)佔(zhan)優(you)，成長價(jia)值風格或相對均衡。

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1、我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会🥭；同时🍄💝，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场👗，也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益🌽。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷🩱🥔😈🥦，难以有效规避下跌风险。截至2025年6月27日🍑🍆，该指标最近一周小幅下降🧄👅🥥，上涨家数占比指标目前高于60%🍍👠🥿，市场情绪较好🧄🍑👡。

2、经销商的“苦水”可以在酒企业年报中对应💛👠💋。例如一直谋求高端化的酒鬼酒遭遇“滑铁卢”，2021年及以前，其着重培养的高端酒52度“内参酒”占总收入超30%，彼时酒鬼酒的目标是高端化，然而近年酒鬼酒的高端酒产品越来越滞销💝🍒，”内参酒“份额从三年前超30%腰斩——2024年仅占比16.6%。零售端🎒🥦，“内参酒”电商平台百亿补贴售价跌落到675元，而其终端零售价指导价高达1349元/瓶🥻💯👠💘💯。