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1． 高失(shi)业率和低通胀率阶段（2020年—2021年(nian)2月(yue)）。在该框架发布前后，美联储面(mian)对的是疫(yi)情导致的低通胀和高失业率(lv)。在该框架(jia)指导下，美联储在2020年(nian)9月的(de)议(yi)息会议上表示，在劳(lao)动力市场状(zhuang)况达到最大就业水平之前(qian)，维(wei)持零利率是合(he)适的；并且表示只有在通胀回到目标水平、失业率回到充分就业水平这两个条件同时满足，且低收入弱势群体实现充分就业(ye)时才会结束零利率。这实际(ji)上已经(jing)改变了美联储一(yi)贯的政策轨(gui)迹——在达到这些目标时政策利(li)率应接近(jin)其长期均衡水平，而(er)不是仍然维持在(zai)零附近。在疫情发生后的一段时间内通胀虽上(shang)升但仍(reng)低于2%，并且确实存(cun)在供应链受阻的情况(kuang)，这使得美联(lian)储认为通(tong)胀(zhang)压力将随供给改善而缓解。而当时(shi)的(de)失业率虽下降但仍高于自然失业率，因此增加整体(ti)就业成(cheng)为美联(lian)储货币政策的首要目标。除了该框架的作(zuo)用，美联储(chu)严重低估通胀的幅度和(he)持续性也进一步加重了其货币政策(ce)反应的滞后(hou)性。

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