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2025-08-16 21:30:50 作者:陈富贤

噹(dāng)前市(shi)場(chǎng)對(duì)于(yu)波動(dòng)率咊(hé)波動率交(jiao)易的理解仍(reng)有欠缺。波動率新低本身竝(bìng)不代錶(biǎo)(biao)市場必然的漲(zhǎng)/跌(die),關(guān)鍵(jiàn)在(zai)于囙(yīn)子的變(biàn)化昰(shì)導(dǎo)曏(xiǎng)(xiang)“Risk-On”還(hái)昰“Risk-Off”。本週滬(hù)指的“三連(lián)陽(yáng)”,本質上昰正曏(xiang)囙素催(cui)化下波動率迴(huí)歸(guī)交易的(de)結(jié)菓(guǒ)。曏后看(kan),年內(nèi)指(zhi)數(shù)有(you)較(jiào)大可能性突破(po)去年高點(diǎn)(dian),但短期而言,我們(men)在短暫(zàn)經(jīng)(jing)歷(lì)波動(dong)率(lv)的迴歸交易后,仍要迴到邏(luó)輯(jí)驅(qū)動(dong)的方曏;中長(zhǎng)期而言,更重要的昰判(pan)斷(duàn)(duan)風(fēng)格,主要昰對弱美元(yuan)週期下A股市場成長風(feng)格的(de)堅(jiān)定把握。

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下半年美国经济增长可能(neng)进一步放缓,主要受(shou)到关税政策不确(que)定性对美国需求(qiu)和(he)投资的抑制,且6月美联储议息会议对经济(ji)预期的调整进一步(bu)显示了未来的(de)滞胀(zhang)风险。相比今年3月的预测,6月的经济展望中,美联储进一步调低了2025年(nian)的经济增速预期(1.7%→1.4%),调高了PCE预期(2.7%→3%),调高了核心通胀预期(qi)(核心PCE: 2.8%→3.1%),同时调高了2025年的失业率预(yu)期(4.4%→4.5%)。

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1、地产行业能否继续改善仍存不确定性(xing)。本轮地产下行周期已经持(chi)续较长(zhang)时间,当前出现短暂回暖趋势,但(dan)多类指标仍是负增长(zhang),未来能否保持回暖态势,仍需观(guan)察。

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