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我们(men)在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周(zhou)期的上行(xing)周期中，时(shi)间(jian)从(cong)2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致(zhi)分(fen)为三(san)个阶段。当然阶段的(de)划分有一(yi)定主观性，我们对于过(guo)去每五年的(de)周期的上(shang)行周期如下图所示。

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后续如何演绎？市场若要(yao)延续涨势，路径一是由EPS改善维持，路径(jing)二则是由增(zeng)量资金的持续入(ru)市推动(dong)；在进一步稳增长政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金(jin)端/估值端主导。战略上我们保持看(kan)多(duo)，维持下半年指数“更上(shang)一层(ceng)楼”的判断，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是(shi)依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期(qi)资金入市+低利率时代下居民金(jin)融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望(wang)使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶(jie)段性超市(shi)场预期。但当前阶(jie)段是否能开启资金的正反(fan)馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续(xu)抱团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对估(gu)值(zhi)容忍度有一定约束；二是我(wo)们观察到各方增量资金尚未形成明显合力，更(geng)多采(cai)取(qu)观(guan)望、被(bei)动跟随策略，而(er)非主动流入；三是除了内需下(xia)滑担忧加剧外，7月中报(bao)业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的(de)降息预期能否兑现均存在不确(que)定风险。

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2、根据深交(jiao)所发行上市审核官网，开源证(zheng)券(quan)IPO项目的保荐(jian)机构民生证券在(zai)近日提(ti)交撤回IPO申报文件的申请，深交所在(zai)6月(yue)28日公告称(cheng)，决定终止对该项目的上市审核(he)。