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焦炭，供应方面👠， 2025年1-5月，全国焦炭累计产量为2.07亿吨🍋🥑🥕👚，同比增加3.3%💕🥒，从独立焦化厂以及钢厂焦化厂产量数据来看，主要是独立焦化企业增产，钢厂焦化厂焦化-高炉总体收益较好👗🍋，因此焦化利润变化对于独立焦化企业的影响更大💛💟，钢厂焦化企业生产更为稳定👚，不过铁水产量预计或逐步回落👝💕，焦化企业利润多维持盈亏平衡附近🍌💯，预计下半年焦炭产量总体有一定幅度的减量🍎🍑🤍。需求方面💖💖，1-5月份我国粗钢产量43163万吨💗🎒🥥，同比下降1.7%；生铁产量36274万吨，同比下降0.1%；下游需求弱势运行🍌，对于焦炭的需求相对一般，因此焦炭库存水平有所积累🍑🤍，钢厂对于焦炭也多次提降，年内焦炭价格累计下跌470-490元/吨。上半年韩国、越南分别对我国中厚板💖、热轧卷板征收高额临时反倾销税，同时美国对多个国家征收高额关税，这些事件均将对我国钢铁行业钢材出口造成负面影响👘，下半年随着粗钢产量调控政策的执行以及终端需求缺乏明显增长点，预计铁水产量或将逐步出现回落👞💌🤍🍉，焦炭需求或将有继续回落💛，同时焦炭目前总体库存处于高位水平🍒👛🍇🍑，对于焦炭价格仍有一定压制🩰，总体看下半年焦炭供需相对宽松🍄💟，不过焦煤价格低位波动有所加剧，焦企利润处于盈亏平衡附近，成本端波动或对焦炭走势影响加大👠🧄，焦炭主力合约波动区间或在1200-1600元之间，重点关注粗钢产量调控政策以及终端需求变化。

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供需平衡方面：市场预期印尼镍矿配额在原有配额基上进一步增加🍊，但实际增量仍需等待印尼官方披露。其次💔🩳🍏🧄，印尼头部镍💋💗、不锈钢一体化企业削减不锈钢产量，以应对需求的疲软👢👝🥑🥻，供需整体将进一步承压运行🩲。中长期而言，镍价将处于市场供需过剩与预期印尼政策干扰博弈的过程。预期政策干扰的弱化或将来自海外 LME 镍库存不断升高，我们认为 LME 镍库存后续如果继续升高，印尼预期干扰政策或将难以再起推升镍价的作用，之后镍价面临大幅下跌。

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细分行业来看，1-5月盈利增速相对较高的行业主要包括：1）装备制造业，1-5月利润同比增长7.2%🧄，拉动全部规上工业利润增长2.4个百分点🍅，军工订单逐步放量，航空航天相关设备制造、船舶及相关装置行业利润分别增长68.1%和85.0%；2）TMT行业盈利累计同比增幅扩大至11.9%🍆；3）消费类需求受国补政策提振，智能消费设备制造行业利润同比增长101.5%。以旧换新政策效果持续显现🍓，消费品制造业其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造行业利润分别增长31.2%🩰🍑🍎、20.7%🍌💖，必需消费稳健增长，农副食品加工业利润增长38.2%，酒饮茶制造利润增幅扩大🥝🍌。

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1、春兴精工：公司近日通过(guo)查询京东网司法拍卖网络平台获悉，北京金融法(fa)院将于2025年7月28日上午10时至2025年7月29日上午10时止（延(yan)时除(chu)外）分别公开拍卖(mai)公司控(kong)股股东、实际控制人(ren)孙洁晓所持有的公(gong)司股份154，199，995股、15，535，008股（目前全部处(chu)于司法冻结状态），共计169，735，003股，占其所持公司股份(fen)的(de)55.91%，占公司(si)总股本的15.05%。现(xian)为拍(pai)卖公示期，若上述股份全(quan)部拍卖完成，或将导致公司控股股(gu)东、实(shi)际控制(zhi)人发生变更。

2、唐晨：从风险溢价来看💓🍉🥔🍄，恒生指数相对10年期中国国债利率的风险溢价约为8%👗，相对10年期美债利率的风险溢价约为5%。从市盈率来看🍒，港股预测市盈率为10.6倍，处于过去十年间35%分位数🎒。