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2HFY25品牌羽绒(rong)服业务收入在高基数、暖冬、消费环境(jing)波动(dong)等不利因素影响下，仍旧录得(de)7%的收(shou)入增速，体现出(chu)公司(si)品牌在羽绒服行业的影响力和销售韧(ren)性。分渠道看，直营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造，截至3月末，公司约31%的(de)门店位于一二线城(cheng)市，同比提升2.8ppt；同时公司(si)关(guan)注战略增量市场开拓，全财年公司净开门店253家。分品牌看，2HFY25核(he)心品牌波司登收(shou)入同增7%至132亿元，占羽绒服收入的85%。OEM业(ye)务FY25收入同(tong)增26.4%至(zhi)33.7亿元(yuan)，在波动的环境中OEM业务的高(gao)增长体(ti)现出(chu)公司积极拓展高质量新客户，打造订单快反能力和拓展海外产能布(bu)局所(suo)带来的(de)成效。

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于是市场进入到“浮盈赚钱——加仓——资金驱动市场进一步上涨——继续加仓”的经典正反馈，金融市场的大级别行情无一不是依靠这种正反馈机制👚🍓👚。

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其次是行情逻辑(ji)，短期看(kan)，银行基本面持续向好，业绩增长虽处低(di)位，但资产负债表稳健扩张(zhang)，风险指标平稳可控。中长期看，银行估值拐点(dian)背后趋势性力量持续：定价资(zi)金向长期资金转移，经营稳健和高股息属性显优势。

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22日，沙姆哈尼在社交媒體(tǐ)用(yong)漢(hàn)語(yǔ)、俄語、英語、波斯語、希伯來(lái)語五種語言髮(fà)(fa)文錶(biǎo)示，儘(jǐn)筦(guǎn)美國(guó)空襲(xí)伊朗覈(hé)設(shè)施，伊朗的濃(nóng)縮(suō)鈾(yóu)材料還(hái)在，“遊(yóu)戲(xì)竝(bìng)未結(jié)束”。“現(xiàn)在，政(zheng)治主動(dòng)權(quán)、行動主動權咊(hé)自衞(wèi)權都掌握在懂得智慧行動、避免盲目開(kāi)火的(de)一(yi)方（伊朗）手中。驚(jīng)喜還在(zai)繼(jì)續(xù)！”

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1、2、需求端：新年度全球棉花消费量预期值同比增(zeng)加，但未来不确定性仍然较大；国内纺服终端产量零售额当月值同比(bi)增加，但增幅低于社零；下游纺织企业开机(ji)负(fu)荷低于往年同(tong)期表现。

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