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可见(jian)，低度酒赛道，让五粮液吃到了甜头。毕竟在“存量竞争、结(jie)构分化”的行业背(bei)景下，谁能找到新的增长点，谁便抢到了增长的先机。尤其是在五粮液增(zeng)速(su)放缓，营收压力骤增的当下。

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在货币政策基调上，2025年第二季度例会延续了“适度宽松”的提法。在下阶段货币政策主要思路方面，相较于2025年第一季度例会“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”的提法，2025年第二季度例会删去了“择机降准降息”，增加了“灵活把握政策实施的力度和节奏”的表述👙🥭👜👅🥝。

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景气方面🍌，6月份景气较高的领域主要集中在资源品、部分消费服务和信息技术领域。其中资源品板块原油🩲、多数工业金属价格上涨🍇👄，中游制造领域工程机械销售放缓，消费服务板块空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄，金融地产中商品房销售累计同比降幅扩大，公用事业燃气价格上行🤬。

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英偉(wěi)達(dá)市值自 4 月份(fen)的最低點(diǎn)(dian)迴(huí)陞(shēng)了約(yuē)1.5萬(wàn)億(yì)美元，股價(jià)今年以來(lái)(lai)上(shang)漲(zhǎng)超17%。投資者紛(fēn)紛湧(yǒng)入該(gāi)股，囙(yīn)(yin)爲(wèi)他們(men)押註于驅(qū)動(dòng)人(ren)工智(zhi)能應(yīng)用的芯片需求巨大。

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1、付倍佳：上半年港股市场领涨全球🍄，主要有三方面原因：一是产业结构优异🍍😻，港股新经济结构占比高，互联网🥑🥔👡🌽、新消费🥥👗👝💝、创新药😠💟、新能源车等产业趋势向上，优质公司形成基本面与估值“双击”；二是港股大权重分红资产估值修复，恒生高股息指数仍有超7%的股息率👘，A/H折价快速收敛；三是流动性充裕，香港银行同业拆借利率（HIBOR）快速下行，港股成交活跃，整体交易量在历史高位运行。

2、5、成本：上半年煤炭等原料成本價(jià)格下行帶(dài)(dai)動(dòng)尿素成本支撐(chēng)力度(du)減(jiǎn)弱(ruo)，煤頭(tóu)尿(niao)素生産(chǎn)成本已較(jiào)去年年(nian)底齣(chū)現(xiàn)110-130元(yuan)/噸(dūn)的下跌幅度。下半年煤炭寬(kuān)鬆(sōng)格跼(jú)未齣現改善預(yù)期(qi)，不(bu)排除繼(jì)續(xù)壓(yā)製尿素成本重心的(de)可能。