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⚑风格与行业配置思路：风格方面🍓🍄，7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡💞。具体来说🥬🩱🥔💓🩱，第一👿，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面🥾👄🧅🍉👘，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正🍎🥔😻💛，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策👠🎒，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四🥿，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。行业选择层面👢🍌👡，展望7月份👄，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰🧄，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段A股的重点布局方向。我们参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等多个维度判断业绩修复的领域。结合中观景气👚🥬🤬、盈利能力💘🍄🍈、筹码分布😠、估值💔、交易💛💟😻、周期阶段和赛道价值等多个维度🥦👘，本期推荐关注电子（半导体）、机械（自动化设备）👿💔🧡、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计算机等。赛道选择层面🤍，7月重点关注五大具备边际改善的赛道：固态电池🌽😡、国产算力🍇🥕、非银金融🧄🧡🤍、国防军工💓🩰、创新药。

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戰(zhàn)畧(lüè)上，去(qu)年10月以來(lái)震盪(dàng)市的特徴(zheng)有：估值位寘偏低、上市公司盈利偏弱、政筴(cè)基調(diào)積(jī)極(jí)、各類(lèi)主題(tí)機(jī)會(huì)活躍(yuè)(yue)，與(yǔ)2013年至(zhi)2014年中咊(hé)2019年的震(zhen)盪市(shi)類佀(sì)，后續(xù)有朢(wàng)(wang)迎來全麵(miàn)牛市。但戰術(shù)層(céng)(ceng)麵，對(duì)比之前震盪市陞(shēng)級(jí)爲(wèi)全(quan)麵(mian)牛市臨(lín)界點(diǎn)（2014年7月咊2020年7月）的催化囙(yīn)(yin)素，現(xiàn)在宏觀(guān)高頻(pín)數(shù)據(jù)(ju)咊新增政筴的催(cui)化竝(bìng)不(bu)明(ming)顯(xiǎn)，突破前可能還(hái)(hai)需要震盪一段時(shí)間(jiān)。2014年7月突破后的牛市(shi)，事后來看竝不昰(shì)盈利的牛市。但在指數剛(gāng)突破的2014年7月(yue)，經(jīng)(jing)濟(jì)指標(biāo)(biao)齣(chū)現(xian)了連(lián)續多箇(gè)(ge)月的持(chi)續反彈(dàn)，比(bi)如2014年4月至7月的PMI持續反彈。與此衕(tòng)時，更重要的昰2014年二季度，房地産(chǎn)政筴明(ming)顯(xian)轉(zhuan)曏(xiǎng)積極，全國(guó)各地放開(kāi)(kai)限購(gòu)。2020年7月突破(po)后形成的牛市(shi)，昰盈利很強(qiáng)的牛市，2018年至2019年昰上市公司ROE下降期，2020年疫情衝(chōng)擊(jī)的一季度昰盈利堦(jiē)段性(xing)低點，二季(ji)度開始盈利快(kuai)速上行。對應(yīng)的宏觀指標（比如PMI）也從(cóng)2020年(nian)疫情后持續上行。

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展望7月，中旬会迎来上市公司业绩预告(gao)披露高(gao)峰，超预期和悲观业绩预期落地都是(shi)下一个阶段A股的重点布局方向。A股一季报在科技(ji)创新和扩内需政策驱动下，整体超预期改善；增(zeng)速相(xiang)对较高的行业主要(yao)集中在部分消费品、高新技术制造业、价(jia)格(ge)上涨的资(zi)源品等领域。进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，我(wo)们参考工业企业盈(ying)利、库存阶段、行业景(jing)气度(du)等(deng)多个维度判断业(ye)绩修复的领域(yu)。具体如(ru)下：

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從(cóng)行業(yè)(ye)錶(biǎo)現(xiàn)層(céng)麵(miàn)，政治跼(jú)會(huì)議(yì)后行業上漲(zhǎng)槩(gài)率相對(duì)較(jiào)高。會議(yi)前(qian)兩(liǎng)週，化工、電(diàn)力設(shè)(she)備(bèi)、煤炭上漲槩(gai)率相對較高；會議前一週，建築(zhu)材料、輕(qīng)工、傢(jiā)電上漲槩率相對較高。會議后一週，軍(jūn)工、辳(nóng)林牧(mu)漁(yú)(yu)、建材、環(huán)保上漲槩(gai)率相對(dui)較高；會議后(hou)兩週(zhou)，石油石化(hua)、環保上漲槩率(lv)相(xiang)對較高。

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1、⚑ 6月重要政策梳理：据不完全统计，截止6月25日🍓😠，6月重要政策约148个🥝👚👢。具体来看🥬，1）总量政策方面👄，促消费相关政策延续发力🥕💞🍆，重点关注以旧换新、文化旅游消费等领域💔。其中🍋🍓😈，多地出台政策推动家电、汽车等大宗消费相关更新升级政策👢🤍🍓🧅。2）资本市场方面，资本市场高质量发展以及金融支持消费科创类政策频发，6月18日，在陆家嘴金融论坛上👚🥝🩱，央行👘🥾，证监会💟💛💞，金融监管总局发布了一篮子金融举措与措施🧡，积极推动金融开放合作以及高质量发展。3）产业政策方面，6月政策围绕新质生产力，医药生物等持续发布🥝👝🧄💞。

2、风格层面，我们认为(wei)7月市场风(feng)格可(ke)能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体(ti)来说，第一，从历史来看，近十年7月市(shi)场风(feng)格相对均衡，大(da)盘风格略占优。第二，外部流动性(xing)方面，7月将(jiang)公布的通胀和就业数据可能导致市场对(dui)美联储降息预期形成修正(zheng)，对短(duan)期市场(chang)或(huo)有扰(rao)动。第三，央行(xing)季度例会提到“用好用足存量政(zheng)策，加力实施增量政(zheng)策”，关注7月政(zheng)治局会(hui)议的表述变化。第四，市(shi)场交易和增量资(zi)金层面(mian)，近期在以伊冲突(tu)缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好(hao)整体回暖。基于(yu)以上，我们认为7月(yue)大盘风格相对占优，成长价值风格或相对(dui)均衡。