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⚑風(fēng)格與(yǔ)行業(yè)配寘思路：風格(ge)方麵(miàn)，7月市(shi)場(chǎng)(chang)風格可能整體(tǐ)偏大盤(pán)風格爲(wèi)主，成長(zhǎng)價(jià)值(zhi)或相對(duì)均衡。具體來(lái)説(shuō)，第一(yi)，從(cóng)歷(lì)史來看，近十年7月市場風(feng)格(ge)相(xiang)對均衡，大盤風格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)(you)。第二，外部流動(dòng)性方(fang)麵，7月將(jiāng)公佈(bù)的(de)通(tong)脹(zhàng)咊(hé)就業數(shù)據(jù)(ju)可能導(dǎo)緻市場對美(mei)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成(cheng)脩(xiū)(xiu)正(zheng)，對短期市場或有擾(rǎo)動。第三，央行季度例(li)會(huì)提到“用好用足存量政筴(cè)，加(jia)力實(shí)施增量政筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)(ju)會議(yì)的錶(biǎo)述變(biàn)化。第(di)四，市場交易咊增量資金層(céng)麵(mian)，近期在以(yi)伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)(quan)重闆(bǎn)(ban)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏(pian)好整體迴(huí)(hui)煗(nuǎn)。行業選(xuǎn)擇(zé)層麵，展朢(wàng)7月份，中(zhong)旬會迎來上市(shi)公司業績(jī)預告披露高峯(fēng)，超(chao)預期咊(he)悲觀(guān)業(ye)績預期落地都昰(shì)下(xia)一(yi)箇(gè)堦(jiē)段A股的重點(diǎn)佈跼方曏(xiǎng)。我們(men)蓡(shēn)(can)攷(kǎo)(kao)工業企業盈利、庫(kù)存堦段、行業景氣(qì)度等多箇維(wéi)度判斷(duàn)業績脩復(fù)的領(lǐng)域。結(jié)郃(hé)中觀景氣、盈利能力、籌(chóu)碼(mǎ)分(fen)佈、估值、交(jiao)易、週(zhou)期堦段(duan)咊賽(sài)道(dao)價值等多箇(ge)維度，本期推薦(jiàn)關註電(diàn)子（半導體）、機(jī)械（自動(dong)化設(shè)備(bèi)）、醫(yī)藥(yào)生物（化學(xué)製(zhi)藥）、國(guó)防軍(jūn)(jun)工、有色金屬（工(gong)業金屬、貴(guì)金屬、小金屬）、計(jì)算機等。賽(sai)道選擇層麵，7月重點(dian)關註五大(da)具備邊(biān)際(jì)改善(shan)的賽道：固態(tài)(tai)電池、國(guo)産(chǎn)算力、非銀(yín)金螎(róng)、國防軍(jun)工、創(chuàng)新藥。

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（本文由北京盈科（杭(hang)州）律师事务所陈(chen)宇(yu)霞律师(shi)供(gong)稿，不代表新浪财经的观点。陈宇霞律师，北(bei)京盈科（杭州）律师事务所律师，已成功(gong)代理(li)股民诉(su)超(chao)华科技、圣莱达、三房巷(xiang)、亿晶光电、天翔环境、祥源文化、中兵红箭、獐子岛、长园集团、索菱股份、中润资源、延安必康、大(da)东南、联建光电等数十家上市公司的证券(quan)虚假陈述(shu)责任纠纷案件。）（陈宇霞律师(shi)专栏）

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下半(ban)年债市或仍较为震荡，且节奏上三季度更偏谨慎，四(si)季度(du)如果降息落地可能对应空间有(you)所打(da)开。2024 年年底(di)债市利率快速下行或(huo)透支(zhi) 2025 年(nian)下(xia)行空间，债(zhai)市利率进一步下行需(xu)要宽货(huo)币进一(yi)步兑现。考虑下半年财政(zheng)或延续前置发力，三(san)季度仍需保持(chi)谨慎，四季度如(ru)果进一步降息(xi)落地，债市利率下行空间或有所打开，但(dan)是(shi)幅度可能仍不大。下半年来看，10Y国债收(shou)益率波动区间或在1.5%-1.9%附近。策略建议：关注阶段性空头套保以及多头替代机会；关注短端正套机会；关(guan)注曲(qu)线走(zou)陡机会。

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1、展望7月，市场可(ke)能会呈现指(zhi)数突破上(shang)行，科技(ji)非银等进攻性(xing)板块占(zhan)优的(de)格局。从基本(ben)面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速(su)进一步边际(ji)改善(shan)，使得即将到来的(de)中(zhong)报业绩期，在科技、消(xiao)费、中(zhong)游制(zhi)造领(ling)域均存在业绩(ji)边际改善的(de)可能，半年报披露窗口期成为A股有利(li)的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下(xia)，预计下(xia)半年总需求仍将保持平稳，经济(ji)出现(xian)衰退(tui)或显著下行(xing)的可能性较低。在(zai)流动性和增量资金方面，目前利(li)率仍(reng)处于较低水平，资产荒(huang)趋势依然存在。上半年(nian)，无论(lun)是基金净值还是个(ge)股的涨幅中位数均达(da)到正5%左右，进一步积(ji)累了今年的赚钱效应，这为指(zhi)数后续突破上(shang)行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气(qi)趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优(you)的可能性较大。

2、（1）宏观层面：IMF 下调全球经济增速，特朗普关税背景下通胀和贸易摩擦风险不容忽(hu)视。预计 2025 年下半年宏(hong)观不确定较大，需要(yao)密切关注美国(guo)对等关税动态。美联储将延续降息，但是通(tong)胀和贸易摩擦背景下降息过程或将较为波折，国内政策面以稳为主，经济数据短期呈现韧性，但也需要动态(tai)关注后续出(chu)口回落(luo)的风(feng)险。（2）供应层面(mian)：近年来全球铜矿生产(chan)扰动不断，结合铜矿企业的产量指(zhi)引，预计 2025 年全球铜矿供应增量 37 万吨，同比增长 1.63%。同(tong)时(shi)，2025 和 2026 年全球将迎来铜冶炼产能快速(su)扩张期，冶炼加工费或(huo)持续处于(yu)低(di)位。由于废铜流入冶炼端比例(li)增加，预计 2025 年中国(guo)和(he)全球精铜产量分别增长 10.1% 和 2.66%。