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2017 年🥦💋🍇😠，小鹏汽车成立第三年🥝💌🥝👡，何小鹏正式下场🥬，成为董事长、 CEO，杨春雷退出🍉。以何小鹏为核心的新合伙人时代开始🍌🍎。

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“如(ru)果你对一家(jia)企业及其未来发展了(le)如指(zhi)掌，那么你所需(xu)要的安全边际就会很小。所以，假设你仍想投资一(yi)家较为脆弱的企业，你就需要更大的安(an)全边际。就好比你开着(zhe)一辆卡车通过(guo)一座标(biao)明限(xian)重10000磅的桥(qiao)，而你的卡(ka)车重9800磅，如果桥下只有6英寸深的沟壑，你可能会觉得没问题；但要是这座桥横跨(kua)大峡谷，你可能(neng)就会(hui)觉得需要更大的(de)安全边际。”（巴(ba)菲特，1997）

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🏮 后续如何演(yan)绎？市场表(biao)现仍(reng)是由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多(duo)，维持下半年指数“更上一层楼(lou)”的判(pan)断，但战术上(shang)我们认为短期行情(qing)未必会演绎持续(xu)急(ji)涨，而是依然(ran)将呈现一定的震荡特征。机构中长期资(zi)金入市(shi)+低(di)利率时代下居民金融资产配置比例提(ti)升的趋势是中(zhong)期逻辑，有望使市场震荡中枢(shu)整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性(xing)超(chao)市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍(reng)有待观察(cha)：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而(er)是呈现轮动特征，表征资金环境对估值容(rong)忍度有一定约束；二是各方增量(liang)资金尚未形成(cheng)明显合力，更多采取观望、被动跟随(sui)策略，而非主动流(liu)入；三是除(chu)了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩(ji)期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风(feng)险。

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多傢(jiā)銀(yín)行理財(cái)子公司還(hái)強(qiáng)調(diào)了(le)大類(lèi)(lei)資産(chǎn)的(de)優(yōu)化與(yǔ)組郃(hé)，依託(tuō)多資産(chan)、多(duo)筴(cè)畧(lüè)的協(xié)衕(tòng)優勢(shì)提陞(shēng)收益率。例如，光大理財(cai)通過(guò)跨市場(chǎng)、跨品類的(de)資産組郃分散(san)風(fēng)險(xiǎn)，像增配美股、美債(zhài)、黃(huáng)金等與國(guó)內(nèi)資産低相關(guān)(guan)性的(de)品種，竝(bìng)探索REITs、可轉債等另類資(zi)産，提陞收益彈(dàn)性。

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1、其二，合作方Vor Bio备受争议。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如默沙东等👙🍓👢🧄，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯达克上市公司。截至今年一季度末，该公司账面现金还剩5000万美元，短期投资近1000万美元。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了🥭😈。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%🩲，还剩8个人维持基本运营。交易之后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio。表面看🧅🥥👢，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了，实际上却是用一款产品换了一家美国壳公司🌽👜🩱🧄🥿，首付款资金能否到位目前还存在不确定性。

2、傍晚时分，气温缓和，打卡LV“巨轮”的客流迎来(lai)**。中老年阿姨们(men)戴着帽子、墨镜结(jie)伴来拍照，互相指导姿势；小朋友被大人要求“必须”露(lu)出笑脸留影几张；巨大的品牌标志是“到此(ci)一游(you)”最好证明，人们排队等(deng)拍照，镜头也不忘扫过船身(shen)的花纹和(he)“铆钉”；带货(huo)主播也忙碌起来，站在熙攘人流中对着(zhe)屏幕滔滔不绝。