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在上海(hai)虹橋(qiáo)，新商場(chǎng)(chang)建(jian)設(shè)正酣，前灣(wān)印象城全麵(miàn)進(jìn)入內(nèi)部精裝脩(xiū)堦(jiē)段，已經(jīng)引入300多箇(gè)國(guó)內外品牌，將(jiāng)于年底亮相。在天津咊(hé)平路(lu)步行街，老商(shang)場(chang)煥(huàn)髮(fà)新活力，戶(hù)(hu)外、潮翫(wán)、嬭(nǎi)茶、新能源汽車(chē)……商(shang)場消(xiao)費(fèi)新品種一箇不缺，改造更新后(hou)的咊平印象城吸引了越來(lái)越(yue)多的年輕(qīng)人(ren)。

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田希蒙(meng)：预计港股在政策托底、AI技术催化及(ji)资金面支撑(cheng)下延续震荡上行趋(qu)势。宏观层面，稳增长政策加码有望推(tui)动经济(ji)复苏深化，叠加港股企业营收受外围摩擦冲击相对有限，其板块结构表现或更受益于(yu)内需修复。估值方面，恒指动(dong)态(tai)PE约为10倍，处于历(li)史中低位，科技、医药等成长板块仍具修复(fu)空间。

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目前来看，全球贸易和关税冲突迎来新的时间节点，7月9日是83国“对等关税”暂缓期的截止日，若未延期，部分国家税率或升至25%。从目前美国对关税的态度来看，推迟谈判时间或者延长“对等关税”暂缓期的概率较大。今年4月初以来的贸易和关税对市场的影响逐渐趋于缓和🥾🍋👘。伊朗以色列军事冲突趋于缓和，虽然有反复，但是整体来看对资本市场的影响进一步降低💛。A股面临的外部环境扰动降低。

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1、当前市场(chang)对于波动率和波动率(lv)交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身并不代表(biao)市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周(zhou)沪指的(de)“三连(lian)阳”，本(ben)质上是正向因素催化下波动率回(hui)归(gui)交易的结(jie)果。向(xiang)后看，年内指数有较大可能性突(tu)破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动(dong)率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中(zhong)长期而言，更重要的是判断风格(ge)，主要是(shi)对弱美元(yuan)周期下A股市场(chang)成长风格的坚定把握。

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