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► 私(si)人信用持续收缩+政策“有所保留”，使得整(zheng)体信(xin)用周期难以大幅扩张，导致市(shi)场底部有支撑，但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于，回(hui)报与(yu)成本倒挂的情况(kuang)下，私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因，并非是钱不够(gou)多(duo)或利(li)率的绝对水平不够低(di)，而是在相对差距上居民和企业感受(shou)的回报预期低于成本，即私人部门面临的融资成(cheng)本与回报依然倒挂，抑(yi)制了私人(ren)部门主动加杠(gang)杆的意愿(yuan)。解决之道，相比单纯降(jiang)低成本（利率(lv)已经很低且流动性十分充裕），更有效手段(duan)是提(ti)高回报预期，这需靠外力干预（财政逆周期调节）或(huo)新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这个框架出发，不(bu)难理解去年9月底以来市(shi)场表现的脉络：一(yi)方面，市场之所以能企稳反(fan)弹且底部不(bu)断抬升，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私(si)人部门持续的信用收缩，以及春节(jie)后AI突破带(dai)来新的投资方向。但另一方面，市场之所以屡次冲高回落，是因为预期每次过度亢奋(fen)且政策“有所保留”，使(shi)得信用周期没有彻底走出收缩。

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本周港股通交易区间为2025年6月23日-2025年6月27日🩰🍏，南向资金净流入283.81亿港元，其中沪市港股通净流入134.89亿港元，深市港股通净流入148.92亿港元。

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6月土地成交溢价率月环比下行，30大中城市商品房成交面积月环比上行。截至6月22日，100大中城市土地成交溢价率当周值月环比下行2.57个百分点，30大中城市商品房成交面积日均值为27.20万平方米，月环比上行6.4%。1-5月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比降幅扩大；商品房销售额💋、商品房销售面积累计同比降幅扩大；房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大🍌😠💞，房地产开发资金来源累计同比降幅扩大🍄。

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国恩股份：公司已(yi)于2025年6月26日向香港(gang)联交所递交了发行境(jing)外上市外资股（H股）并在香港联交所主(zhu)板挂牌(pai)上市的申请，并(bing)于同日在香(xiang)港联交所网站刊(kan)登了本次发行并上(shang)市的申请资料。

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1、证监会还对中审众环所为债券发行人宜华企业（集团）有限公司（以下简称“宜华集团”）提供年报审计服务未勤勉尽责行为进行了立案调查👡🍍，发现中审众环所为宜华集团提供审计服务💯👠🩱🍄，出具的2017年🍆🧅、2018年审计报告存在虚假记载；中审众环所在对宜华集团2017年🥥、2018年度财务报表审计过程中未勤勉尽责🩲。彭翔、汤家俊🤍💟、廖利华是直接负责的主管人员👞💟💞。

2、网友：我(wo)长期低杠杆投(tou)资比(bi)如0.3倍以(yi)内，融资成本6个点，在(zai)股指偏低位(wei)建仓，国内融资盘大概要跌(die)七成才(cai)会爆仓，这(zhe)种低杠(gang)杆长线价值投资策略可以吗？