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陈健玮：在全球主要市场中，港股估值仍处于(yu)较低水(shui)平，并显著低于美国市场。根(gen)据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍，预测市(shi)净(jing)率为(wei)1.2倍，预测股息率(lv)达3.2%，其中，银行、电信、公用事业等高股息板块普遍超5%。相较于A股，恒生A/H溢价指数约(yue)为130点，显示港股估值优势仍存。中长期来看，南(nan)向(xiang)资金持续流入，正重塑港股估值体(ti)系，定价权逐步转(zhuan)移，未(wei)来A/H价差有望收窄。此外，创新药、人工智(zhi)能等领域的技术突破，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价(jia)值。

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付倍佳：我們(men)關(guān)註三(san)條(tiáo)投資主(zhu)線(xiàn)：一(yi)昰(shì)高確(què)(que)定性或低估值資産(chǎn)，關註在週期低位經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(lv)提陞(shēng)(sheng)的方曏(xiǎng)，看好港股央(yang)企建築、保險(xiǎn)、部分(fen)消費(fèi)細(xì)分闆(bǎn)塊(kuài)；二昰(shi)創(chuàng)新敏感型資産(chan)，關註有産業(yè)迭代陞級(jí)(ji)、有經營槓(gàng)桿(gǎn)釋(shì)放、技術(shù)壁壘(lěi)較(jiào)高的(de)行業投(tou)資機(jī)會(huì)，看好港股互聯(lián)網(wǎng)、電(diàn)子闆塊；三昰全毬(qiú)通脹(zhàng)型資産(chan)，全毬大財(cái)政揹(bēi)景(jing)下，貨(huò)幣(bì)信(xin)用下降(jiang)，關註價(jià)格(ge)中樞(shū)(shu)中長(zhǎng)期上迻(yí)的上遊(yóu)資源品機會，看好(hao)電解鋁(lǚ)、黃(huáng)(huang)金、銅(tóng)闆塊。

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1、全球降息空(kong)间再度打开，A股“稳中向好”延续。海外方面，尽管美联(lian)储内部分歧仍较大，但随着地缘风险降温(wen)和油价回落，市场已开启(qi)降息交易；国内(nei)方面，受益于中长期资金的持续入市，年初至今A股指数中枢逐渐抬升。本周A股成交放量和(he)赚钱效应抬升，投资者风险偏好明显回暖(nuan)并再(zai)度打开震荡中枢上沿。展望后市，汇率对我(wo)国货币政(zheng)策的制约明显减弱，国内政策“稳增长”也需要(yao)宽松的货币环境，国内外降息空(kong)间打开将有(you)利于推动A股估值的抬升。

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