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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票👘🍎👚，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🩲，总需求增速结束三年低迷和下行🥑🥿🥻，进入增速稳定波动率降低的新时代🧡，A股自由现金流收益率不断提升🥝👡。而2018年以来🍍🧅🥾，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升🥔。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外🥿，本轮增量资金的正反馈机制🥔🍈，不仅会对市场走势产生显著影响💖💖，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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中国证监会近日表示，将坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，进一步强化对财务造假责任人及配合造假方的追责，通过强化行政🍌👙🍑、民事💝👿🍍😠、刑事立体化追责体系，全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者、配合者👢🍍，坚决破除造假利益链、“生态圈”🎒。同时，对于主动整改🤍🩰、积极配合调查有立功表现的相关配合造假主体等，将通过依法从轻💞🍎、减轻或不予处罚等方式🥕🍋，予以从宽处理🍄🥿🍆。

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田希蒙：预计港股在政策(ce)托(tuo)底、AI技术催化(hua)及资金面(mian)支撑下延续震荡(dang)上行趋势。宏观层面(mian)，稳(wen)增长(zhang)政策加码有望推动经济复苏深化，叠加港股企业(ye)营收受外围摩擦冲击相对有限，其板块结构表现或更受益于内需修复。估值方面(mian)，恒指动态PE约为10倍，处于历史中(zhong)低位，科技、医药等成(cheng)长板块仍具修(xiu)复(fu)空间。

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行业配置层面，今年以来多数线索的行情底色仍(reng)是流动性驱动为主导，景气线索占比依旧处于低位，且多数领(ling)域EPS改善弹性难(nan)以支撑估值空间(jian)的大幅抬升。因(yin)此，相较于趋势(shi)跟随，更优的策(ce)略是低位布局，善用赔率思(si)维，等待(dai)胜率催化；同(tong)时，运用交易指标(biao)适度轮(lun)动、规(gui)避过热风险。

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1、2025年6月30日🍇🧡🍇，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一😻。多晶硅💕🍌、工业硅涨超3%，PX涨超2%💕💗👞，PTA👘、焦煤👞👢、纯碱、焦炭、螺纹涨超1%；跌幅方面，SC原油、沪金、沪银跌超1%，燃料油🥒💯、低硫燃料油（LU）😡🍇、沪锡、甲醇跌近1%🍎🍉。

2、这些酒店(dian)的新主人宣布将对该项目(mu)投(tou)资超过 4 亿欧元。这(zhe)些物业将拥有(you)近 750 间客房、多(duo)个游泳池、30 多家餐厅(ting)和酒(jiu)吧、剧院以及水疗中心。