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展望后市,汇率对我国货币政策的制约明显减弱,国内政策“稳增长”也需要宽松的货币环境🧅💛,国内外降息空间打开将有利于推动A股估值的抬升。
需求端,2025 年不锈钢需求预计呈现“传统弱🧅、新兴强”的差异化格局🎒💛。就地产后周期来看🌽😡,由于资金到位降幅较大👅💞,地产竣工出现超预期下滑😠💟💟,不过楼市政策持续再加码👠🍅👄,预计 2025 年降幅收窄;家电汽车等消费市场呈现较强韧性,2025年全球主要央行延续降息,国内政策面保持宽松,且下游存一定补库空间,需求端预计稳中回升👘🍇,关注“两新”政策持续性;进出口表现来看,关税对于转口贸易的冲击成为当下出口增量的最大不确定性👠👞,预计今年出口增速同比将出现一定程度的下滑。
(1)宏观层面:IMF 下调全球(qiu)经济增速,特(te)朗普关税(shui)背景下通胀和贸易摩擦风险不容忽视。预计 2025 年下半年(nian)宏观不(bu)确定(ding)较大,需要密切关注美国对等(deng)关税(shui)动态。美联储将延续降息,但是通胀和贸易(yi)摩擦背景下降息过程或将较为波(bo)折,国内政策面以稳为主,经济数据短(duan)期呈现韧性,但也需要动态关注后续(xu)出口回(hui)落的风险。(2)供应层面:近(jin)年来全球铜矿生产(chan)扰动不(bu)断,结合铜矿(kuang)企业的产量指引(yin),预计(ji) 2025 年全球铜矿(kuang)供(gong)应(ying)增(zeng)量 37 万吨,同比增长 1.63%。同时,2025 和 2026 年全球将迎来铜冶(ye)炼产能快速扩张期,冶(ye)炼加工费(fei)或持续处于低(di)位。由于废铜(tong)流入冶炼端比例增加,预计 2025 年中(zhong)国和全(quan)球精铜产量分(fen)别增长(zhang) 10.1% 和 2.66%。
1、早前,伊泰B股在今(jin)年4月向ST新潮的全体股(gu)东发出部分要约,预(yu)定(ding)要约收购(gou)股份数量为34.68亿股,占ST新潮总(zong)股本的51.00%,预计(ji)投资金(jin)额117.92亿元。要约收购(gou)价格(ge)为3.40元/股,较ST新潮4月18日收盘价溢价(jia)近(jin)20%。
2、后续如何演(yan)绎?市场若要延续涨势,路径一是由EPS改善维持,路径二则是由增量资金的持续入市推动;在进一步稳增长政策增量释放前,预计市场表(biao)现(xian)仍将由资(zi)金(jin)端/估值端主导。战略(lve)上(shang)我们保(bao)持看多,维(wei)持下半年指数“更(geng)上一层楼”的判断,但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨,而是依然将呈现一定的震(zhen)荡特征。机(ji)构中长期资金入市+低利率时代下居民(min)金融资产配置比例提升的(de)趋势是中期逻辑,有(you)望使市(shi)场震荡中枢整(zheng)体上移,短期脉冲式波动(dong)也(ye)可能阶段性超市场预期。但(dan)当前阶段是否能(neng)开启资金的正反馈螺旋仍有待观察(cha):一是今年以来的结构性行情都未走向(xiang)持(chi)续抱(bao)团而是呈现轮动特征,可能表(biao)征资金环境对估值容忍度有一定约束;二是我们观察到(dao)各方增量(liang)资金尚未形成明(ming)显合力,更多采(cai)取观望、被动跟随策略,而非(fei)主动(dong)流入;三是除了内(nei)需下滑担忧加(jia)剧外,7月(yue)中报业绩期、全(quan)球贸易环境(jing)波(bo)动及过于乐观(guan)的降息(xi)预期能否(fou)兑(dui)现均存在不确定(ding)风险。
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股票型ETF本週收(shou)益中位數(shù)爲(wèi)2.94%,資(zi)金淨(jìng)流齣(chū)143.49億(yì)元。港股(gu)ETF本週收益中位數爲2.96%,資金淨流入69.55億(yi)元🍑👄。跨境ETF本週收益中位數爲3.26%🌽,資金淨(jing)流齣12.64億(yi)元🥭💖👗。商品型ETF本週收益中位數爲-1.82%🎒🍓,資(zi)金淨流入14.02億元。久久乐国产精品亚洲综合
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